2025年上半年，尽管光伏行业“反内卷”进程持续推进，但行业“亏本出货”仍在持续。多家光伏龙头企业半年业绩下滑或陷入亏损状态。
公开数据显示，2025年上半年，我国新增光伏装机212.21GW，同比增长107.07%；光伏组件产品累计出口规模达121.78GW，光伏电池产品累计出口规模达41.48GW，同比增长43.13%，整体行业处于产能过剩状态。
制造端全面承压，电池、组件产量增速降至15%以下，多晶硅环节出现2013年以来首次负增长，硅片环节更是2007年以来首次负增长 。各环节产品价格较2020年峰值下降66.4%-89.6%，部分企业毛利率为负，产业链价格持续探底，行业整体仍处于艰难局面。
当前，如何平衡规模扩张与盈利质量，已成为整个行业亟待破解的核心难题。
从政策层面，今年上半年行业供给侧改革及“反内卷”政策升级，产业链价格不断修复。
在工信部召开的第十五次制造业企业座谈会聚焦光伏产业发展等议题中，明确提出，依法依规开展光伏行业低价无序竞争的综合治理工作，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。
同时，工信部强调，光伏企业需要弘扬企业家精神，在技术创新方面持续发力。企业应当坚守质量安全的基本底线，通过加强国际合作拓展应用领域的深度与广度。
近年来，中国光伏产业逐步在产业规模、技术水平、应用市场等多个维度取得领先优势。2024年，中国光伏产业年度新增装机容量达到357.3GW，在全球范围内占据约60%的份额。
政策导向显示，监管部门正在努力推动行业健康可持续发展。
对此，文轩财经以企业财报与活力指数为核心依据，综合企业营收、债务、研发投入、营销支出、舆情等数十项指标，通过科学加权分析，最终评选出2025年上半年最具活力光伏企业TOP10榜单。
通过榜单，全面展示当前光伏行业发展现状以及企业生存现状缩影。
1
背靠能源特变电工营收表现稳健
从榜单来看，活力指数排名第一的为特变电工。
其主营业务涵盖输变电、新能源、能源等领域，得益于此，特变电工的营收数据牢牢占据榜首。其收入占比中，新能源业务收入占比达18.95%，煤炭业务占比19.70%。特变电工的负债率为56.65%，在行业中处于相对较低水平，从资金状况和业务发展来看，特变电工在行业中算是比较稳健的存在。
2
北方华创规模小 研发投入高
排名第二的为北方华创，该企业在这份榜单中表现比较突出。
2025年上半年营业收入为161.42亿，单就业绩来看，排名大概在行业中处于第十位左右。虽然整体规模不大，但北方华创的营收和净利润均呈现增长态势，在行业处于过剩及亏损状态背景下实属不易。
更值得关注的是，这家企业今年上半年在产品研发方面的投入同比增长30.01%，研发投入达29.15亿元，目前拥有专利数量大约4900多件，在行业中排名前列。
可以看出北方华创持续加大研发投入，虽规模不大，但保持技术领先，或许这也是其能够逆势保持较好盈利势头的原因之一。
3
隆基绿能 亏损进一步加大
受累于业绩和净利润的大幅下跌，作为光伏行业龙头企业的隆基绿能在这份榜单中表现并不算好，仅排名第六。
2024年，同样受产能过剩和价格战冲击，隆基绿能的营收降至825.8亿元，净利润亏损86.18亿元。今年上半年这一数据继续下跌，半年营收328.13亿元，同比下跌14.83%。扩损也在持续，今年上半年亏损达25.69亿元，同比亏损增长51.%。
在装机需求滑落与产业链价格低迷的背景下，隆基绿能采取提效降费实现减亏。上半年，销售费用、管理费用分别同比下降37%、23%，产品研发费用同比减少15.15%，与此同时资产减值损失的大幅减少也是减亏的原因之一。
除隆基绿能作为龙头企业活力指数下降外，同样作为光伏行业龙头企业的晶澳科技甚至未能上榜。
根据半年报数据，晶澳科技2025年上半年营收239.05亿元，同比下降36.01%；净亏损25.80亿元，较上年同期扩大195.13%。
到2025年一季度末，晶澳科技的资产负债率甚至攀升至76.33%，创下近十年新高，且在同规模光伏企业中处于较高水平。
当前晶澳科技正通过港股IPO募资、转债下修等措施优化资本结构，以求降低负债率，甚至被行业认为赴港上市是其最后的“救命稻草”。
4
行业发展更需通过产能优化
技术升级和国际合作破局
整体从这份榜单来看，光伏行业发展现状并不乐观，产能过剩导致多家企业存在营收下滑和亏损局面，而这种局面又导致不少企业开始减少研发投入，在技术层面有所减弱，光伏行业原本就是一个重度依靠技术发展的行业，尤其是当前处于行业调整期与技术升级的关键阶段，由此对企业后续发展同样有着巨大的负面影响。
不过，尽管挑战严峻，在全球电力需求年均增长3.9%的背景下，光伏行业仍有望贡献50%的增量市场。光伏企业更需通过产能优化、技术升级和国际合作破局，以求新的增量和发展。
一、评测维度：1、企业基础测评：企业营收、资金债务情况、产品研发投入、营销支出、舆情指数、专利发明情况等数十项指标，通过科学加权分析，最终评选出“活力企业TOP10”榜单。2、榜单所有计算数据均进行加权处理。
二、为全面准确反映企业项目情况，欢迎企业提供自主数据。我们将以企业数据结合文轩指数数据库数据及第三方整合数据加权处理呈现相对客观的数据内容产品。
编者按：
“活力企业”榜单已连续发布多年，分别为中期和年度总结，针对文轩指数主要研究领域，我们将陆续推出光伏、酒业、茶饮、银行等系列榜单，敬请关注。
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