4月2日，中金公司发布最新研究报告，对碧桂园服务（6098.HK）的投资评级及目标价进行了调整。报告指出，尽管该公司去年的业绩表现与市场预期相符，且预计其基础物业管理及社区增值服务收入将保持稳健增长，但盈利状况和资产负债表仍面临压力。中金公司分析认为，碧桂园服务在未来可能会继续承受来自关联方及第三方贸易应收账款的减值风险。
鉴于此，中金公司建议投资者密切关注该公司盈利能力的变化趋势以及应收账款的回收和减值情况。在最新的预测中，中金公司将碧桂园服务今明两年的核心净利润预期分别下调了5%和6%，预计同比增长率分别为5%和2%。相应地，净利润预测也分别被调低了13%和7%。基于这些因素，中金公司维持了对碧桂园服务的中性评级，并将其目标股价下调至5.5港元。
尽管前期已经打了足够多的“预防针”，但碧桂园服务将2023年业绩全盘托出后，市场仍然难掩失望。
3月27日，碧桂园服务发布2023年年报。年报显示，2023年，碧桂园服务实现收入426.12亿元，同比增长3%；归母净利润 2.92亿元，同比下滑85%；核心净利润39.4亿元，同比下降21.6%。
这是碧桂园服务连续第二年增收不增利，而且利润的降幅之剧烈，令投资者难以接受。碧桂园服务业绩陡跌的主要因素在于，此前大肆收并购留下的“商誉烂账”出现计提，此外关联方出险，也出现大额的计提拨备。
剔除这两个因素，碧桂园服务的业绩表现也“原地踏步”。2023年，碧桂园服务整体毛利率由2022年度的约24.8%下降4.3个百分点至约20.5%，整体毛利则由2022年度的约102.58亿元下降至87.32亿元，降幅约14.9%。
关联方的影响以及收并购的余波，碧桂园服务还在谷底。碧桂园服务的管理层也并没有更好的方法，对于未来的发展，管理层说的是：放慢脚步、缝合裂缝。
这或许意味着，碧桂园服务当前的困境，不是阵痛。
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