白云山控股股东广药集团股权结构变更，上半年归母净利润同比下降16.70%

白云山9月21日发布公告称，公司控股股东广药集团的股权结构发生变更，注册资本由12.53亿元增至14.65亿元。

变更后，广州市人民政府持股91.45%，广东省财政厅持股8.55%。目前，相关工商变更登记手续已办理完毕。此次调整未导致白云山控股股东及实际控制人发生变化。

此前，白云山于8月22日发布2026年半年报，这是广药集团喊出百亿创新药转型后交出的首份半年业绩答卷。

2026年上半年，白云山实现营业收入420.91亿元，同比增长0.61%；归母净利润20.96亿元，同比下降16.70%。

白云山几块毛利率较高的传统业务收入均出现两位数下滑。2026年上半年，白云山现代中药业务实现收入38.91亿元，同比下降11.06%；化药科技业务收入11.06亿元，同比下降15.91%；天然饮品业务收入61.57亿元，同比下降12.40%。

白云山上半年还能维持超过420亿元的收入规模，主要依靠医药商业业务支撑。2026年上半年，医药商业实现收入299.36亿元，同比增长6.03%，占公司营业收入超过七成，但该业务毛利率仅为5.95%。

其中，王老吉面临的不只是收入规模收缩，利润下滑幅度也更大。2025年上半年，王老吉大健康主营业务收入64.99亿元、净利润12.95亿元。2026年上半年，其营业收入降至56.15亿元，净利润降至9.33亿元，其中净利润较上年同期下降约28%。

一年前，白云山对大健康业务的判断还相对积极。2025年上半年，白云山表示，其大健康板块实现收入70.23亿元，同比增长7.42%；毛利率达到44.67%，同比提高1.69%。当时，白云山提出强化王老吉传统渠道，加大餐饮渠道渗透，推广瓶装饮料，并发展刺柠吉、荔小吉等产品，寻找新的收入增长点。

白云山另一个传统大单品金戈也已进入调整期。2026年半年报没有单独披露金戈的销量和销售收入，但2025年全年数据已经显示出其面临的压力。

2025年，金戈枸橼酸西地那非片销量为7987.18万片，同比下降9.08%；实现营业收入7.63亿元，同比下降26.18%；毛利率为87.76%，同比下降3.55个百分点。收入降幅明显超过销量降幅，意味着金戈面临的不只是销量减少，价格端同样承压。