全球咖啡连锁巨头星巴克（NASDAQ: SBUX）于北京时间7月29日盘后发布2025财年第三季度（截至2025年6月底）财报。尽管全球消费环境持续分化，星巴克仍以稳健的业绩展现其品牌韧性：合并净营收同比增长4%至95亿美元，符合市场预期；国际业务收入表现尤为亮眼，同比大增9%至20亿美元。
报告期内，星巴克全球同店销售额下降2%，主要受可比交易量下滑2%拖累。不过，平均客单价上涨1%部分抵消了客流量减少的负面影响，反映出公司在产品创新与定价策略上的灵活调整。
作为星巴克第二大市场，中国业务呈现“以量换价”特征：可比交易量增长6%，推动同店销售额上涨2%，但平均客单价下降4%，或与本土竞争加剧及促销活动增加有关。星巴克中国联席首席执行官刘文娟在财报电话会上表示，下沉市场新店表现超预期，“县级市门店的日均销量已接近一线城市成熟门店的80%”。
第三季度，星巴克净新增308家门店，全球总门店数达41,097家。其中，美国市场17,230家，中国市场7,828家，两大市场合计占比61%。值得关注的是，中国本季度净增门店127家，占全球新增门店数的41%，显示其扩张重心仍在亚洲。
星巴克CEO布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）在财报中宣布，公司已提前完成此前制定的重振计划，包括供应链优化与数字化升级。他进一步透露，星巴克正秘密研发“未来咖啡馆”（Next-Gen Café）模型，建造成本将比传统门店降低30%，并计划2026年投入全球市场。该模型或集成自动化设备与模块化设计，以提升坪效并适应外卖、快取等新场景。
针对中国区出售或转股事宜，在财报说明会上，星巴克董事长兼CEO倪睿安表示：“我们正在寻找拥有共同愿景和价值观的战略合作伙伴，并正对超过20个有强烈意愿的机构进行评估。我们对中国市场的信心与承诺不变，并希望保留中国业务相当比例的股权。”
财报发布后，星巴克盘后股价微涨1.2%。分析师认为，尽管全球同店增长承压，但中国市场的复苏节奏与成本优化进展超预期。摩根士丹利在研报中指出：“若‘未来咖啡馆’模型验证成功，星巴克有望在2026财年重启利润率扩张周期。”
星巴克预计，2025财年全年全球同店销售额将维持在-1%至1%区间，全年净新增门店约1,200家，其中中国占比近50%。
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