图源：文轩图库
观察员丨林夏 审校丨王恒
这个春天，对昔日“京城地产一哥”首开股份来说，有点冷。
3月10日，首开股份公告披露累计诉讼及仲裁事项。
公告显示，自2025年6月6日至今，公司及控股子公司新增诉讼、仲裁事项的金额共计11.47亿元，占公司最近一期经审计归属于公司股东的净资产绝对值的8.5%。
其中，公司及控股子公司作为原告/申请人的案件金额合计4.41亿元，作为被告/被申请人的案件金额合计7.07亿元。
公告表示，因部分诉讼案件尚未开庭审理，部分案件尚未作出最终判决，目前尚无法判断案件对公司本期利润或期后利润的影响。
利润四连亏
首开股份深陷经营困局
今年1月，首开股份公布了2025年业绩预告，情况依然不容乐观。
公告显示，经财务部门初步核算，预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润为-55亿元至-69亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-55.8亿元至-69.8亿元。
关于业绩预亏的主要原因，公告中提到，是因为公司毛利率偏低，税金及附加、期间费用规模较大，部分房地产开发项目出现减值迹象，将计提存货跌价准备。
这已经是首开股份上市以来出现的“四连亏”。
据历年披露的财务数据显示，2022年至2024年，首开股份净利润分别亏损4.61亿元、63.39亿元、81.41亿元，三年累计亏损149.41亿元，比2016年至2021年这六年的盈利总和还要多。
关于亏损原因，在2024年年报中，首开股份表示，为保现金流，公司被迫“以价换量”，存货跌价准备计提加大，叠加高地价项目结利，毛利率大幅下滑，基本处于微利或亏损状态，且亏损项目增加。
这一困境的形成并非一朝一夕。
高速扩张时期，首开股份一直以敢于拿地著称，在很多城市的高溢价地块中，都能看到首开股份的身影。
2021年9月，首开股份在东莞以6.7亿元总地价、近20%溢价率，拿下洪梅17899.3平方米地块。由于这块地是竞配建地块，剔除配建面积5370平方米，折合实际可售的楼面价约1.4万元/平方米。
2023年，该地块案名定为首开熙江玥，首批次销售价格约2.2万元/平方米，但由于去化困难，后期价格降至1.2万元/平方米。该项目还一度推出单价仅为1.06万元/平方米的工抵房。
受此类因素影响，首开股份销售业务的毛利率逐年下滑。
2022年、2023年、2024年，公司房产销售业务毛利率分别为16.03%、11.22%、4.56%，降幅持续扩大。
与此同时，首开股份的销售业绩也在持续下探。
根据年报，2022年、2023年、2024年首开股份签约面积分别为317.81万平方米、269.85万平方米、205.19万平方米；签约金额分别为869.63亿元、615.33亿元、400.13亿元。
行至2025年，首开股份的签约面积和签约金额更是进一步下滑至：125.72万平方米、178.45亿元。
昔日的千亿房企
如今遗憾掉队
自1993年成立以来，首开股份曾开发了回龙观文化居住区、方庄小区、望京新城等规模超过百万平方米超大型居住社区，以及大运村、奥运村、国家体育馆等一批国家重点项目，累计开发面积超过5000万平方米。
这一突出成就，也让首开股份顺利收获了“京城地产一哥”的称号。
据文轩财经粗略计算，仅2010年~2015年，首开股份在北京累计销售额为906亿元，超过北京万科、首创、保利等房企，成为当之无愧的北京市场龙头。
2016年，首开股份提出“根植北京，扩张全国”的战略。在房地产快速增长的那几年里，这一战略显然是成功的。
然而，时过境迁。当房地产市场环境发生变化，首开股份在非京遭遇挫折，回过头来再想深耕北京时才发现，越来越多外来房企开始重仓北京，首开股份在京的市场份额也不断被瓜分。
2019年，首开股份“京城地产一哥”的宝座被中海替代，数据显示，当年中海以280.9亿元成交额登顶北京市场“销冠”，而彼时首开股份的成交金额仅为192.4亿元。
据克尔瑞统计，2025年1-12月，首开股份在京权益销售金额53.62亿元，排名第18位。排名第一的中建智地，权益销售金额224.51亿元——比首开股份的四倍还多。
图片来源：克尔瑞房价北京
在成都，首开股份曾是深耕蓉城的头部房企之一，打造了首开龙湖云著、首开天府琅樾、首开中环云樾、首开臻礼著等多个热门项目。
以克尔瑞四川的统计数据为参照，2023年，首开股份在蓉销售额53.32亿，排名第21位；2024年，销售额28.96亿，排名第31位；2025年，销售额回落至16.42亿，排名第44位。
值得注意的是，仅从项目热度和口碑来看，2025年，首开股份在成都其实是开了个好头的。
位于成华区万东板块的首开臻礼著在2024年底、2025年初曾一炮而红，甚至出现了“一房难求”的热销景象，但紧接着项目开始提价、车位捆绑销售等一系列操作，叠加成华区其他品牌房企的热门项目也纷纷取证入市，至此，首开臻礼著热度逐渐走低。
以项目2025年11月取证批次为例。2025年11月14日，首开臻礼著取证推出32套建面约140㎡户型，取证总价约505-549万。据成都住建蓉e办显示，截至目前，该批次房源网签数量为0套。
首开臻礼著网签情况，图源：成都住建蓉e办
去年的“塔吊坍塌事故”，更是将项目推至舆论的风口浪尖。
今年1月5日，四川省纪委监委公布对成都市成华区臻礼著项目“9·1”较大起重伤害事故的处理情况：
2025年9月1日10时左右，成都市成华区万年场街道槐树店路16号臻礼著项目发生一起较大起重伤害事故，造成5人死亡，直接经济损失1363.16万元。
有关纪检监察机关按照干部管理权限，依规依纪依法对12名公职人员进行了严肃追责问责，公安机关对涉嫌违法犯罪的4名涉案人员进行立案侦查。
图片来源：四川省纪委监委
能否找到持续的业务增长点
成为未来发展关键
面对这样的经营困局，首开股份正积极寻求解决之道。
在2025年业绩预告中，首开股份提到，报告期内，公司妥善应对风险挑战，牢牢守住现金流安全底线，平稳有序降低有息负债规模和融资成本，确保到期债务兑付；坚决贯彻落实“管理创效”要求，强化成本费用管控；积极推动转型发展，物业经营、长租公寓等业务平稳运行，代建业务取得新进展。
主业之外，2025年，首开股份开始以财务投资的方式进入机器人领域。
2025年9月12日晚间，首开股份首次披露称，控股子公司首开盈信间接持有的宇树科技股权比例约为0.3%。
因间接持有宇树科技部分股权，首开股份的股价自2025年下半年以来，已出现多个涨停板。
对于此类股价异常表现，首开股份多次公告表示，“股票涨幅明显偏离同行业及上证指数，但公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。”
文轩智库专家、上海易居房地产研究院副院长严跃进对文轩财经表示：“首开股份当前诉讼金额的扩大暴露了存量风险，而跨界投资目前占比较小，短期内难以对主业形成有效支撑。如何在化解风险的同时，探索出可持续的业务增长点，是其未来发展的关键考量。”
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