《金基研》眷春/作者 杨起超 时风/编审
在白酒行业的发展浪潮中，政策导向与企业自身实力共同勾勒出市场格局的演进轨迹。作为行业佼佼者，洋河股份凭借敏锐的市场洞察力、卓越的品牌运营能力和稳健的经营策略，在激烈的竞争中脱颖而出。从行业政策红利的精准把握，到企业财务指标的持续优化；从产品矩阵的创新升级，到品牌定位的深入人心；从管理层的高效治理，到资本市场的高度认可，洋河股份正以全方位的优势，展现出强大的发展韧性与增长潜力。以下将从多个维度深入剖析洋河股份的发展密码，解码其在白酒市场持续领跑的核心竞争力。
在政策驱动消费升级与行业深度调整的背景下洋河股份在2024年及2025年一季度交出了一份兼具韧性与潜力的答卷。从高端梦之蓝系列的品质突破到海之蓝的经典焕新，从资产负债率优化至19.2%到机构投资者的持续看好，洋河股份以稳健的财务表现和差异化的市场定位，展现出穿越周期的能力。
一、政策引领消费变革白酒市场多元格局与规模稳定增长
白酒行业作为国内传统产业的重要组成部分，在国民经济中占据着独特地位，其发展不仅受到市场供需、消费者偏好等因素影响，政策也提供了有力支持。近年来，一系列旨在恢复和扩大消费、促进产业发展以及保障市场秩序的政策相继出台，对白酒消费产生了多维度刺激，并为白酒行业的长期稳定性奠定了基础。
2025年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》，明确部署8方面30项重点任务。在服务消费提质惠民行动中，鼓励餐饮企业创新经营模式，这促使餐饮行业复苏繁荣，白酒作为餐饮搭配的重要饮品，消费随之增长。
根据《政府工作报告》，2025年国内生产总值增速目标5%左右，居民消费价格目标涨幅2%左右。更为关键的是，2025年政府工作任务将“内需”置于首位，即“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。
这表明，2025年消费将是重要的经济增长驱动力，政策刺激下消费领域有望不断涌现新动能、新场景，使得居民更加能消费、敢消费、愿消费，预计消费品类和渠道的持续创新和拓展可期。
而随着扩内需、稳投资等一系列政策的落地，消费会逐渐企稳并恢复，食品饮料的需求或也将回暖，白酒作为食品饮料的重要组成部分亦会随之发展。
在消费理念持续升级的背景下，白酒市场正呈现出多元发展的崭新格局。根据艾媒咨询《2025年中国白酒行业发展状况与消费行为调查数据》显示，2024年中国白酒行业规模以上企业累计完成产品销售收入达到8,618亿元，同比增长10.23%，预计2026年市场规模有望首次突破万亿大关。
从消费端来看，近年来国内出台的一系列促进消费政策，有效提升了居民的消费能力与意愿，为白酒市场注入了强劲动力。在品质消费领域，消费者对白酒的品质愈发关注，购买时最看重口感（占比37.50%），同时也对酒精度数、酿造工艺、原料成分等方面提出了更高要求。
而相关政策对白酒生产标准的严格规范，促使企业不断提升产品品质，满足消费者对高品质白酒的需求。在饮用偏好方面，40-49度的白酒最受消费者青睐（占比50.71%），清香型、酱香型和浓香型白酒较受欢迎（占比均超40%）。政策引导下的产业结构调整，推动企业优化产品结构，加大对热门香型和度数白酒的生产与研发，以契合消费者的饮用偏好。
在社交场景领域，商务宴请、文化收藏等需求推动着白酒市场的多元化发展。朋友聚会成为消费者购买白酒的主要用途。对于封坛酒，33.11%的消费者表示基本了解，30.54%的消费者因酒质有保证而购买，38.49%的消费者期望3-5年内取酒饮用。
总体而言，在法律政策的持续刺激与保障下，白酒行业在多元发展中保持着长期稳定增长的态势。未来，随着政策的进一步优化与落实，白酒行业有望在满足消费者多元需求的同时，实现更高质量的发展，为经济增长作出贡献。
二、双财报数据解码，渠道与产品双轮驱动经营韧性显现
河股份位于江苏宿迁，这里是中国白酒核心产区之一，其2024年年报以及2025年一季度财报的发布，更是为市场带来诸多值得深入探究的亮点。
2024年，洋河股份展现出强大的经营韧性。面对行业深度调整，全年实现营业收入288.76亿元，归母净利润66.73亿元。这一成绩的取得，离不开洋河股份在产品、渠道、品牌等多方面的精心布局。
在产品端，洋河股份持续发力品质升级与创新。深化绵柔机理应用，优化酿造工艺，酿酒产量质量双优，原酒品质提升显著。不仅如此，洋河股份上线酒体数字化管理平台，保障产品质量稳定性。在老酒战略推动下，梦之蓝手工班成为国内首个获得权威认证的高端年份白酒，极大提升了品牌溢价能力。
渠道布局上，洋河股份为维护主导产品价格稳定，将采取配额管理，优化供需。明确开瓶政策，引导渠道健康发展。聚焦江苏及环苏市场，打造样板市场，精耕细作，巩固基础。优化资源配置，支持核心终端及经销商发展壮大。加强BC联动，精准投放费用。拓展酒店渠道，突破团购渠道，并深耕乡镇市场，夯实渠道基础。
从2025年一季度财务状况上看，洋河股份的营业总收入为110.66亿元，归母净利润为36.37亿元。洋河股份最新资产负债率为19.2%，较上季度减少4.04个百分点，较去年同期减少0.56个百分点，财务状况稳健。
从资产结构上看，洋河股份也在不断优化，截至2025年一季度末，交易性金融资产为83.2亿元，较上年末63.8亿元增加30.46%，固定资产为61.32亿元，较上年末55.72亿元增加10.06%。
从毛利率上看，洋河股份也在稳步回升，截至2025年一季度末，近四个季度报告期的毛利率分别为75.35%、73.81%、73.16%、75.59%。
综合来看，洋河股份在2024年和2025年一季度展现出诸多亮点，无论是产品创新、渠道拓展、品牌建设还是财务稳健性方面，都为未来的持续发展奠定了坚实基础。在行业竞争日益激烈的当下，洋河有望凭借这些优势，在白酒市场中继续稳健前行。
三、产品创新驱动增长，高端突破与“大众”并举
在白酒行业竞争愈发激烈的大环境下，洋河股份通过持续的产品创新与升级，展现出强劲的发展韧性。2024年年报及2025年一季度财报所呈现的产品端表现，尤为引人注目。
4月20日 谷雨时节，洋河股份第十二届封藏大典在江苏宿迁盛大启幕。这场年度盛事通过“真年份、真手工、真绵柔”三大价值锚点，向世界递出了一张白酒品质名片。
其酿造依托洋河7万口名优窖池，其中2000多口老窖池被吉尼斯世界纪录认证为“最大规模的白酒窖池群”，这份荣誉的背后，是洋河“老窖池、老工艺、老酒”、7万口窖池和2020口明清老窖、涵盖35道工序和137道工艺的“224335”非遗绵柔酿酒技艺、100万吨的原酒储存能力。
在2025年4月14日第五届中国国际消费品博览会《全球好礼》中国区入围颁奖仪式在海南举办。该届消博会是当年国内首场重大国际性展会，吸引众多国家和地区的大量品牌参展。其中，梦之蓝手工班成功入围《全球好礼》中国区，将中国白酒文化推向全球，促进文明对话。
据了解，梦之蓝手工班是中国高端年份白酒，获得“中国酒业协会”授权和“方圆标志认证集团” 权威认证，融合白酒历史文化与精湛工艺，被誉为“酒杯中的活文物、老酒中的艺术品、收藏界的软黄金”，洋河股份凭借梦之蓝手工班，传播国内酒文化。
不仅如此，海之蓝作为洋河旗下的明星产品，年销量超1亿瓶，是白酒行业唯一达到百亿体量的大众价格带单品。
自上市22年来，洋河海之蓝历经六代产品迭代升级，持续优化产品品质与工艺。凭借稳定的产品质量与广泛的市场覆盖，海之蓝实现年销量超1亿瓶，年饮用消费者超3亿人次，成为国内白酒行业百元价格带中首个突破百亿元规模的单品。
除了对经典产品升级，洋河股份在新品布局上也展现出多元化与精准化的策略。
面向“年轻化、时尚型、低度酒”需求，推出了“乐享自在”的洋河微分子；针对“国际化、特色型、文创酒”市场，打造了“蛇”来运转生肖酒、“梦之蓝×中国火箭系列“梦之蓝M6+”逐梦苍穹航天纪念版等一系列文创产品，满足了不同消费场景和消费需求。
此外，主打性价比的洋河高线光瓶酒预计于2025年5月全面上市，以“名酒品质、光瓶便利、亲民价格”构建差异化竞争力，旨在为大众消费提供全新选择，进一步丰富洋河在中低端市场的产品矩阵。
总体来看，2024-2025年期间，洋河股份在产品端亮点频出。无论是高端梦之蓝系列的品质坚守与品牌提升，还是海之蓝的经典焕新，亦或是多元新品洋河高线光瓶酒的精准布局，都为在复杂的行业环境中持续发展奠定了坚实基础。
四、绵柔香型构筑护城河，差异化定位锁定受众
在白酒行业的璀璨星空中，洋河股份凭借别具一格的品牌定位，脱颖而出并收获了广泛而稳定的受众群体。其以绵柔口感为核心打造的独特香型，成为品牌立足市场、赢得消费者青睐的关键所在。
在白酒行业的激烈竞争中，洋河股份凭借独特的绵柔香型成功实现差异化突围。2003年，蓝色经典系列的推出开创了绵柔型白酒新品类，这一战略创新迅速转化为市场优势。
数据显示，2006年洋河品牌排名升至行业第七，2007年主营业务收入跻身前五，蓝色经典更在2008年斩获"中国白酒工业十大创新品牌"称号。2008年上半年，蓝色经典系列同比增长85.6%，其中梦之蓝增速高达220%，省外市场扩张速度达120%，恰逢高档酒市场容量从2007年的20%提升至2008年的22%。
为了将绵柔口感这一核心优势发挥到极致，洋河在酿造工艺上持续深耕、创新优化。2021年，洋河的蒸馏酒传统酿造技艺经批准，被列入国家级非物质文化遗产代表性项目名录扩展项目，归入传统技艺类。
该技艺涵盖了制曲、酿造、陈藏、勾调四大核心工艺流程。制曲环节精选小麦、大麦、豌豆，经润粮、粉碎、人工踩制，形成"金衣紫圈"的中高温大曲；酿造过程则以高粱、大米、糯米等原料，通过固态发酵、甑桶蒸馏实现酒体提纯；陈藏方面，采用陶坛储存，以传统工艺封坛，置于恒温地窖长期熟成；勾调工艺则融合不同风格基酒，形成层次丰富的风味体系。
洋河酒凭借“手工慢酿、三低工艺”的精细制作，形成了“甜、绵、软、净、香”的标志性绵柔口感。
以近期亮相春晚的“海之蓝”为例，这款产品自2003年推出以来，凭借蓝色瓶身+绵柔口感，打破传统白酒视觉与味觉认知。“海之蓝”的绵柔品质不仅获得了众多专业荣誉和市场奖项的肯定，也频繁出现在消费者的日常生活中，验证了绵柔口感的普适性。
在品牌传播与市场培育的征程中，洋河紧扣绵柔口感，精准锚定不同层次的消费群体。对于高端定位的梦之蓝，目标受众锁定为追求高品质生活、对饮酒体验有着高要求的高端商务人士以及高净值消费者。
此外，洋河通过举办高端品鉴会，让消费者亲身感受梦之蓝的醇厚绵柔；赞助顶级体育赛事，借助赛事的高端影响力提升品牌曝光度；开展文化艺术活动合作，将品牌与高雅艺术相融合。
通过品鉴会、体育赛事赞助、艺术跨界，构建高端生活方式联想全方位传递梦之蓝的高端品质与独特绵柔魅力，强化品牌在高端市场的影响力。
在大众市场领域，海之蓝与天之蓝凭借亲民的价格与优质的绵柔口感，在家庭聚会、朋友聚餐、婚宴寿宴等大众宴席场景中广受欢迎。
洋河运用线上线下广告宣传，让品牌形象深入人心；开展形式多样的促销活动，激发消费者购买欲望；优化终端陈列，增强产品在销售终端的吸引力，持续提升品牌在大众消费者中的知名度与美誉度。
历经多年坚持不懈的市场耕耘，洋河以绵柔口感为核心的品牌定位收获了丰硕成果。在世界知名品牌价值研究机构BrandFinance发布的“2024年全球最具价值酒类品牌榜单”中，洋河股份以63亿美元的品牌价值位列全球第五，充分彰显了品牌的影响力。
五、以用户为中心，长期主义与ESG协同发展
近年来，洋河股份在复杂多变的市场环境中稳步前行，其出色的公司治理能力在多方面得以彰显。
在战略决策与业务布局上，洋河股份董事会紧扣行业趋势与市场需求，制定了极具前瞻性与适应性的发展战略。面对白酒行业深度调整，果断提出“坚持长期主义、全面聚焦”的战略转型方针。在产品结构优化上，持续发力高端化进程，全力打造梦之蓝系列核心大单品，如“梦之蓝M6+”、“梦之蓝水晶版”等，提升品牌溢价能力与市场竞争力。
在产品矩阵优化方面，洋河股份聚焦百亿双沟、百亿名酒、百亿单品工程，推动双沟和贵州贵酒在品牌、产品、市场及组织建设等方面取得显著成果，为其构建起多元化、层次分明的产品矩阵，增强了抵御市场风险的能力。
在创新驱动发展上面，洋河股份在产品创新、营销模式创新以及管理创新等多维度实现突破。产品上，推出 手工班年份酒、洋河大曲等新品，不断丰富产品线；营销方面，紧跟时代潮流，积极拥抱数字化、智能化技术，打造持续领先的数字营销体系。
在2024年股东大会上，洋河股份强调以用户为中心，推动“营”与“销”推陈出新，通过精准洞察消费者需求，开展多样化营销活动，提升品牌与消费者的互动粘性。管理上，建成行业内首家数字化、可视化、智能化、集成化的新一代智能工厂，极大提升生产效率与管理效能，引领白酒行业智能制造新风向。
值得注意的是，洋河股份还秉持企业与社会共生共荣理念，将社会责任融入公司发展战略。洋河股份坚持“生态立企，绿色发展”环保理念，围绕建设“零碳”白酒生产企业目标，构建部署“一二五七”双碳战略，在新型技术研究、能源结构转型、水资源保护、资源循环利用等方面成果斐然，荣获“2023中国酒业ESG示范企业”等诸多荣誉。
在公益领域，洋河股份积极投身乡村振兴、助力航天、守护非遗、抗疫救灾、公益助学等活动。聚焦民生关切，从挂村帮扶到打造原粮种植示范基地，组织医疗专家义诊解决百姓“看病难”，长期开展捐资助学，以实际行动践行企业社会责任，提升了品牌美誉度与社会影响力。
展望未来，洋河股份有望凭借出色的治理效能，在白酒市场中开拓更为广阔的发展空间，向着全球消费者喜爱的国际化品牌目标迈进。
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