《金产研》南方产研中心-财报解读 皓魄/作者 南枝/风控
2026年上半年，公募基金发行市场延续回暖态势，全市场发行总规模超6,500亿元，同比增长22%。2026年6月12日，中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》、《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则》等多条新规，旨在进一步保护投资者合法权益。
作为国内首批成立的老牌基金管理公司之一，富国基金管理有限公司（以下简称“富国基金”）的资产规模长期居行业前列，截至2026年6月末超1.4万亿元。同期，富国基金权益类产品规模占比不足三成，而基金数量占比超七成。此外，富国基金多名基金经理在管权益类产品近6月回报率告负，其中孙彬名下多只产品重仓股高度重叠，曹文俊名下持仓雷同的基金长短期业绩跑输同类平均。
另一方面，2026年上半年，中证涨幅最高的10条主题指数主要涉及芯片、半导体主题，富国基金相关主题基金业绩表现也“亮眼”，而同时其新发的相关主题基金或“寥寥”。值得一提的是，2026年上半年，富国基金部分跟踪科创50及科创100的指数涨幅不及宽基指数。
一、权益类基金规模占比不足三成数量占比超七成，其中逾50只产品或沦为“迷你基”
2026年初，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式实施，明确对投资者持有期限超过一年的基金份额（货币市场基金除外），不再收取销售服务费，鼓励长期持有，且设置差异化的客户维护费支付比例上限，鼓励大力发展权益类基金。
在此背景下，截至2026年二季度末，富国基金旗下基金规模排名第五，其中权益类产品规模不足三成，基金数量占比超七成。
1.1 截至2026年二季度末权益类产品规模占比不足三成，基金数量占比超七成
作为首批十家基金管理公司之一，富国基金旗下基金截至2026年二季度末的资产规模保持前列。
据东方财富Choice数据，截至2026年二季度末，富国基金旗下基金的资产净值合计高达14,396.48亿元，排行业第5名，股票型基金资产净值为2,082.56亿元，行业排名第7，混合型基金资产净值为1,942.45亿元，行业排名第5。
经测算，截至2026年二季度末，富国基金旗下股票型基金与混合型基金的资产净值合计为4,025.01亿元，占总资产净值的比例为27.96%。
从数量上看，权益类产品占比超七成。
东方财富Choice数据显示，截至2026年二季度末，富国基金旗下共有464只基金，其中股票型基金数量达187只（不同份额合并计算，下同），混合型基金数量达144只，两者合计的基金数量为331只，占总基金数量的71.34%。
由上可知，截至2026年二季度末，富国基金权益类基金的规模占比超三成，同期数量占比超七成。
1.2 逾17%权益类产品或沦为“迷你基”，混基规模五年累计下降超30%
从以往的规模来看，富国基金旗下混合型基金五年累计“缩水”超三成。
据东方财富Choice及天天基金网数据，2021年二季度末、2022年二季度末、2023年二季度末、2024年二季度末、2025年二季度末以及2026年二季度末，富国基金旗下混合型基金的资产净值分别为2,838.88亿元、2,590.27亿元、2,026.15亿元、1,609.29亿元、1,539.42亿元、1,942.45亿元。
可见，2026年二季度末，富国基金旗下混合型基金规模为1,942.45亿元，较2021年二季度末约下降31.58%。
此外，富国基金或超九成权益类基金的资产规模不足50亿元。
具体来看，据东方财富数Choice数据，截至2026年二季度末，富国基金旗下混合型基金及股票型基金中，约有321只基金规模不足50亿元，占比约为96.98%；约有258只基金规模不足10亿元，占比约为77.95%。
同期，富国基金旗下共计331只混合型基金及股票型基金中，规模不足5,000万元的基金数量约为58只，占比约为17.52%。
由上可知，截至2026年二季度末，富国基金旗下混合型基金及股票型基金的合计规模占比不足三成，数量占比超七成，且逾17%的权益类产品规模不足5,000万元。
二、基金经理平均任职年限高于行业平均，多名基金经理在管权益类产品近6月回报率“飘绿”
作为业内老牌公募机构，富国基金投研团队包含超110名基金经理，行业排名第四，且基金经理平均任职年限高于行业均值。而东方财富Choice数据显示，富国基金旗下约八名基金经理在管权益类产品超6只。而基金经理王园园管理的基金多个阶段回报率“飘绿”，孙彬及曹文俊在管产品近3月及近6月回报率均告负。
2.1 基金经理平均任职年限高于行业平均，从业年限3年以下的基金经理数量占比为25%
据东方财富Choice数据，截至2026年7月30日，富国现有基金经理112人，排名第4，平均任职年限为6.5年；全行业基金经理平均任职年限为3.79年。排名第19。
具体来看富国基金旗下基金经理从业年限分布，从业年限小于1年的基金经理数量占比为14.29%，1-3年的基金经理数量占比为10.71%，3-5年的基金经理数量占比为15.18%，5-10年的基金经理数量占比为35.71%，10年以上的基金经理数量占比为24.11%。
也就是说，富国基金旗下基金的平均任职年限行业排名第四，其中从业年限3年以下的基金经理数量占比为25%。
在此情形下，富国基金旗下多名基金经理“一拖多”。
2.2 约七位基金经理在管基金超15只且主要为股票型基金，另约有八位基金经理在管权益类产品超6只
据东方财富Choice数据，截至查询日2026年7月30日，富国基金旗下约17名基金经理在管10只及以上基金。其中基金经理金泽宇、葛俊阳、曹璐迪、王乐乐、苏华清、张圣贤、殷钦怡、田希蒙管理的基金数量分别为18只、19只、18只、18只、16只、17只、16只、13只。
葛俊阳在管3只QDII基金、16只股票型基金，且股基为被动指数型基金；王乐乐在管2只商品基金，其余16只股基均为被动指数型基金；田希蒙管理在管1只混合型基金，1只QDII基金，11只被动指数型基金。
而苏华清、张圣贤、殷钦怡、金泽宇、曹璐迪管理的基金均为股票型基金，系被动指数型基金。
可见，富国基金旗下基金经理中，约7人管理超15只基金，主要为股票型基金，投资类型为被动指数型基金。
值得一提的是，东方财富Choice数据显示，富国基金股票型基金中，大部分为被动指数型基金或增强指数型基金，普通股票型基金或不足20只。
具体来看混合型基金的基金经理情况。
据东方财富Choice数据，截至查询日2026年7月30日，基金经理孙彬、易智泉、曹文俊、曹晋、王园园、赵伟、于渤、蒲世林、毕天宇现任的基金数量分别为9只、7只、7只、7只、6只、6只、6只、6只、6只，其中系权益类基金的数量分别为9只、6只、7只、7只、6只、5只、6只、6只、6只。
其中，基金经理孙彬管理9只权益类基金，分别为富国价值优势混合A、富国融享18个月定期开放混合A、富国红利混合A、富国融丰两年定期开放混合A、富国周期精选三年持有期混合A、富国均衡配置混合A、富国天合稳健优选混合共7只偏股混合型基金，以及富国沪深300基本面精选股票A、富国上证50基本面精选股票发起式A该2只普通股票型基金。
基金经理曹晋在管的5只偏股混合型基金分别为富国中小盘精选混合A、富国通胀通缩主题轮动混合A、富国创业板两年定期开放混合、富国成长动力混合A、富国匠心精选12个月持有期混合A，1只灵活配置型基金为富国科技创新灵活配置混合，1只普通股票型基金为富国创新趋势股票A。
基金经理曹文俊管理的7只产品均为偏股混合型基金，分别为富国转型机遇混合、富国优质发展混合A、富国稳健策略6个月持有期混合A、富国金安均衡精选混合A、富国趋势优先混合A、富国天旭均衡混合A、富国融裕两年持有期混合A。
基金经理王园园管理的6只产品均为偏股混合型基金，分别为富国远见优选混合A、富国高质量混合、富国价值创造混合A、富国内需增长混合A、富国品质生活混合A、富国消费主题混合A。
从管理基金数量来看，富国基金旗下多名基金经理“手握”6只以上的混合型基金。
在此情形下，孙彬等基金经理在管产品短期业绩或显“黯然”。
2.3 王园园任职产品多个阶段回报率“飘绿”，孙彬及曹文俊在管产品近3月及近6月回报率均告负
据东方财富Choice数据，截至2026年7月30日，王园园在管的富国远见优选混合A、富国高质量混合、富国价值创造混合A、富国内需增长混合A、富国品质生活混合A、富国消费主题混合A的任职回报率分别为-19.3%、-38.29%、-41.13%、9.34%、38.38%、93.05%。
不仅如此，上述5只基金多个阶段涨幅“飘绿”。
截至2026年7月30日，富国远见优选混合A近3月、近6月、近1年、近3年的回报率分别为-5.65%、-11.90%、-18.2%、-29.47%；富国高质量混合近3月、近6月、近1年、近3年的回报率分别为-6.22%、-15.01%、-20.71%、-23.94%；富国价值创造混合A近3月、近6月、近1年、近3年的回报率分别为-7%、-15.62%、-21.36%、-24.72%；富国内需增长混合A近3月、近6月、近1年、近3年回报率分别为-6.61%、-15.55%、-20.92%、-23.73%；富国品质生活混合A近3月、近6月、近1年、近3年的回报率分别为-6.07%、-14.83%、-20.36%、-23.48%；富国消费主题混合A近3月、近6月、近1年、近3年的回报率分别为-5.65%-11.90%-18.2%、-29.47%。
另外，基金经理孙彬管理的基金仅1只任职回报率告负，截至2026年7月30日，富国天合稳健优选混合的任职回报率为-10.85%。
截至2026年7月30日，孙彬管理的富国红利混合A、富国均衡配置混合A、富国融丰两年定期开放混合A、富国天合稳健优选混合、富国周期精选三年持有期混合A、富国融享18个月定期开放混合A、富国价值优势混合A近6月的回报率分别为-1.13%、-4.24%、-5.87%、-5.77%、-12.3%、-10.5%、-11.87%，近3月的回报率分别为-0.05%、-8.41%、-7.7%、-9.12%、-9.84%、-11.22%、-11.23%。
而上述基金近一年及近三年的收益率为正，富国红利混合A、富国均衡配置混合A、富国融丰两年定期开放混合A、富国天合稳健优选混合、富国周期精选三年持有期混合A、富国融享18个月定期开放混合A、富国价值优势混合A的近1年收益率分别为15.94%、13.04%、21.32%、15.08%、17.18%、15.38%、9.35%。
富国红利混合A、富国融丰两年定期开放混合A、富国天合稳健优选混合、富国周期精选三年持有期混合A、富国融享18个月定期开放混合A、富国价值优势混合A的近3年回报率分别为30.13%、34.43%、6.67%、24.13%、18.59%、11.32%。
且孙彬管理的2只股票型基金，富国沪深300基本面精选股票A、富国上证50基本面精选股票发起式A，近3月的回报率分别为-7.56%、-3.07%，近6月的回报率分别为-4.64%、-6.76%，近1年的回报率分别为26.68%、15.62%，近3年的回报率分别为37.3%、22.64%。
此外，在管7只基金的基金经理曹文俊，其管理产品不仅近6个月回报率悉数告负，近3个月也“飘绿”。
据东方财富Choice数据，截至2026年7月30日，曹文俊管理的基金中，4只回报率告负。富国天旭均衡混合A、富国趋势优先混合A、富国金安均衡精选混合A、富国稳健策略6个月持有期混合A的任职回报率分别为-13.51%、-11.87%、-15.96%、-15.36%。
截至2026年7月30日，曹文俊管理的富国优质发展混合A、富国转型机遇混合、富国稳健策略6个月持有期混合A、富国融裕两年持有期混合A、富国天旭均衡混合A、富国金安均衡精选混合A、富国趋势优先混合A近3月的回报率分别为-17.12%、-16.75%、-16.5%、-17.54%、-17.28%、-16.82%、-18.03%，近6月的回报率分别为-18.13%、-15.81%、-16.91%、-18.53%、-18.52%、-17.95%、-18.74%，近1年的回报率分别为11.96%、18.47%、11.56%、10.61%、9.56%、10.39%、10.15%。
富国优质发展混合A、富国转型机遇混合、富国稳健策略6个月持有期混合A、富国天旭均衡混合A、富国金安均衡精选混合A、国趋势优先混合A近3年的回报率分别为2.53%、4.56%、2.61%、0.01%、0.77%、2.45%。
总的来说，富国基金旗下基金经理平均任职年限高于行业均值，多名基金经理“一拖多”，其中约七名基金经理管理超15只基金，另外约八位基金经理管理的产品均为权益类产品。而王园园、孙彬及曹文俊在管产品近3月及近6月回报率均告负。
三、孙彬名下多只产品重仓股高度重叠，曹文俊名下持仓雷同的基金长短期业绩跑输同类平均
近年来，随着基金行业发展，主题投资基金投资风格管理内部制度不完善、投资风格监督履职不充分等问题逐渐受到关注。2026年6月12日，中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在进一步规范公募基金的主题投资风格管理，保护投资者合法权益。而富国基金部分基金经理在“一拖多”的情形下，名下基金出现前十大重仓雷同的情形。
3.1 孙彬管理的3只混合型基金投资目标存差异，前十大重仓股中7只相同
需要指出的是，同一基金经理，在管的权益类产品出现持仓高度重叠的现象。
据东方财富Choice数据，富国融丰两年定期开放混合A、富国均衡配置混合A、富国天合稳健优选混合为孙彬管理的基金。
具体来看，富国融丰两年定期开放混合A投资目标为将灵活运用多种投资策略，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的持续稳定增值，业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*15%+中债综合全价指数收益率*35%。
富国均衡配置混合A投资目标为主要通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%+中债-国债总全价(1-3年)指数收益率*15%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。
富国天合稳健优选混合投资目标为主要采用“核心-卫星”总体策略，以优选并复制绩优基金重仓股为基石，有效综合基金管理人的主动投资管理能力，力争投资业绩实现基金行业平均水平之上的二次超越，谋求基金资产的长期最大化增值。业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*15%+同业存款利率*5%。
不难看出，富国融丰两年定期开放混合A投资目标涉及“灵活运用多种策略，力求持续稳定增值”，富国均衡配置混合A以“精选个股和风险控制，力争超越业绩比较基准”为投资目标。而富国天合稳健优选混合采用“核心-卫星”框架，以“复制绩优基金重仓股为基石”，目标是在行业平均之上实现“二次超越”。
而不同的投资目标下，该三只基金的重仓股高度重合。
据东方财富Choice数据，截至2026年二季度末，富国融丰两年定期开放混合A前十大重仓股分别为春风动力、宁德时代、长川科技、百利天恒、中微公司、兴业证券、圣邦股份、广钢气体、中际旭创、中芯国际。
截至2026年二季度末，富国均衡配置混合A前十大重仓股分别为宁德时代、春风动力、长川科技、中国重汽、中际旭创、中芯国际、百奥赛图-B、中微公司、百利天恒、招商证券。
同期，富国天合稳健优选混合前十大重仓股则分别为春风动力、长川科技、宁德时代、中芯国际、中际旭创、阳光电源、中微公司、宁波银行、百利天恒、新集能源。
可以看出，上述三只基金前十大重仓股同时包含春风动力、宁德时代、长川科技、百利天恒、中微公司、中际旭创、中芯国际七只股票。
无独有偶，曹文俊名下基金亦出现持仓高度重合的情况。
3.2 曹文俊名下两只混基前十持仓相同，规模“垫底”且长短期业绩跑输同类平均
据东方财富Choice数据，截至2026年二季度末，曹文俊管理的富国天旭均衡混合A的前十大重仓股分别为沪电股份、浪潮信息、森麒麟、东方钽业、中际旭创、寒武纪、紫光股份、东山精密、英科医疗、顺络电子。
同期，曹文俊管理的富国融裕两年持有期混合A前十大重仓股分别为沪电股份、浪潮信息、东方钽业、森麒麟、中际旭创、寒武纪、紫光股份、东山精密、英科医疗、顺络电子。
即富国天旭均衡混合A与富国融裕两年持有期混合A的前十重仓股相同。
在此情形下，上述两只基金在曹文俊管理的基金中，规模“垫底”。
据东方财富Choice数据，截至2026年二季度末，富国金安均衡精选混合A、富国稳健策略6个月持有期混合A、富国转型机遇混合、富国趋势优先混合A、富国优质发展混合A、富国天旭均衡混合A、富国融裕两年持有期混合A的资产净值分别为5.09亿元、4.87亿元、1.76亿元、1.38亿元、1.05亿元、0.54亿元、0.42亿元。
不仅如此，富国天旭均衡混合A、富国融裕两年持有期混合A两只基金长短期业绩跑输同类平均。
据东方财富Choice及天天基金网数据，截至2026年7月30日，富国融裕两年持有期混合A的今年来、近3月、近6月、近1年的收益率分别为-7.27%、-17.54%、-18.53%、10.61%，同期同类平均的涨幅分别为-0.01%、-8.96%、-6.83%、15.1%。
截至2026年7月30日，富国天旭均衡混合A的今年来、近3月、近6月、近1年、近3年的收益率分别为-7.47%、-17.28%、-18.52%、9.56%、0.01%，同期同类平均的涨幅分别为-0.01%、-8.96%、-6.83%、15.1%、22.62%%。
在基金持仓中，两只基金持仓高度重叠，意味着分散风险的能力或有限。而孙彬与曹文俊名下基金，出现前十大重仓股高度重叠的情形。其中，曹文俊管理的两只基金还面临长短期收益率不及同类平均、规模“迷你”的“窘境”。
四、半导体及芯片主题的新发基金或“寥寥”，部分跟踪科创50及科创100的产品涨幅不及宽基指数
随着2026年公募基金二季报的披露，公募基金全市场在上半年收获多只“翻倍基”。在主题指数方面，半导体、芯片等主题领涨，富国基金旗下芯片主题基金业绩表现也“亮眼”，而其新成立的相关主题基金数量或“寥寥”。
4.1 2026年上半年公募全市场前十基金收益率均超159%，富国基金“翻倍基”最高涨幅或不超过120%
据东方财富Choice统计数据，2026年上半年，基金行业全市场超250只基金(不同份额合并计算,下同)的收益率实现翻倍。
以2026年上半年的涨幅来看，公募基金市场排名前十的基金分别为方正富邦核心优势混合A、财通福鑫定开混合发起、鹏华科创板半导体材料设备主题ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF、华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF、东方惠新灵活配置混合A、东方人工智能主题混合A、汇安趋势动力股票A、财通匠心优选一年持有期混合A、东方阿尔法科技智选混合发起A，2026年上半年的收益率分别为183.67%、172.94%、171.35%、170.97%、169.51%、167.25%、166.72%、163.21%、161.32%、159.27%。
与此同时，2026年上半年，富国基金旗下实现翻倍增长的基金分别为富国创新科技混合A、富国上证科创板芯片ETF、富国新兴产业股票A/B，收益率分别为116.31%、111.14%、103.09%。
即2026上半年，公募基金全市场前十基金收益率均超159%，富国基金“翻倍基”最高涨幅或为116.31%。
4.2 2026年上半年中证涨幅最高的10条主题指数主要涉及芯片、半导体，富国基金相关主题的新发基金或“寥寥”
据中证指数有限公司2026年7月3日发布的《中证及上证A股指数2026半年度快报》（以下简称“指数2026半年度快报”），2026年上半年，主要规模及综合指数多数实现上涨，创新成长板块尤为突出；成长风格指数表现相对优于价值风格。
主题基金中，2026年上半年，涨幅最高的10条主题指数分别为科创半导体材料设备、半导体材料设备、中韩半导体、全球半导体材料设备、中证半导、通信技术、PCB、科创芯片、SSH芯片产业、汽车半导体，分别累计上涨171.2%、155.42%、138.2%、138.04%、129.35%、118.26%、112.94%、110.24%、107.23%、105.11%。
而据东方财富Choice统计数据，富国基金旗下基金名称带有半导体、芯片、PCB的基金或分别为富国上证科创板芯片设计主题ETF、富国上证科创板芯片ETF、富国上证科创板芯片ETF发起式联接A、富国中证芯片产业ETF、富国中证芯片产业ETF发起式联接A。其中，富国上证科创板芯片设计主题ETF成立于2026年6月30日，其余成立于2022-2025年之间。
而富国上证科创板芯片ETF发起式联接A、富国中证芯片产业ETF发起式联接A、富国中证芯片产业ETF在2026年上半年的涨幅分别为99.15%、91.34%、98.03%。
2026年上半年，半导体、芯片等相关行业主题指数领涨，富国基金旗下芯片主题基金业绩也“亮眼”，而新成立的相关主题基金或“寥寥”。
4.3 2026年上半年，部分跟踪科创50及科创100的指数涨幅不及宽基指数
指数2026半年度快报显示，2026年上半年，大部分主要规模及综合指数实现不同程度的上涨，科创50表现最佳，涨幅达64.25%；科创100次之，上涨62.07%。
而富国基金部分跟踪上述标的指数的产品，涨幅或不及宽基指数。
具体来看，据东方财富Choice数据，2026年上半年，富国上证科创板50成份ETF联接A收益率为62.83%，富国上证科创板100ETF发起式联接A收益率为60.33%。
综上所述，2026年上半年，公募基金全市场前十基金收益率均超159%，富国基金“翻倍基”最高涨幅或不超过120%。且全市场半导体、芯片等主题指数领涨，而富国基金同期发行的相关主题新基或寥寥可数。此外，2026年上半年，富国基金部分跟踪科创50及科创100的产品，涨幅不及宽基指数。
五、结语
简言之，在权益市场逐步回暖下，2026年上半年全市场新成立基金超880只，从发行主题的分布来看，科技是贯穿始终的主线，其中中证涨幅最高的10条主题指数主要涉及芯片、半导体。在此背景下，富国基金旗下芯片主题基金业绩也“亮眼”，涨幅超90%，而其新发的相关主题基金或“寥寥”。
另一方面，富国基金截至2026年二季度末权益类产品规模占比不足三成，基金数量占比超七成，且超17%的权益类产品或为“迷你基”。此外，富国基金的基金经理平均任职年限高于行业平均，多名基金经理在管权益类产品近6月回报率告负。而在“一拖多”的情形下，部分基金经理名下基金重仓股高度重叠。
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