10月30日，泸州老窖(000568)发布2025年三季报，第三季度营业收入66.74亿元，同比下降9.8%；净利润30.99亿元，同比下降13.07%。前三季度营业收入231.27亿元，同比下降4.84%；净利润107.62亿元，同比下降7.17%。
泸州老窖2025年三季报出现的营收与净利润双降，是其长期积累的结构性风险在宏观环境压力下的体现。
泸州老窖长期以来将国窖1573的成功作为范本，不断推行高端化的价格策略，通过提价来驱动增长。
然而，在2025年宏观经济与消费预期尚未完全恢复的背景下，高端政务与商务消费持续承压，其赖以生存的千元价格带竞争已成红海。
当前飞天茅台的实际成交价回落挤压了其价格空间；另一面，五粮液普五等竞品为抢占市场加大了渠道与消费者投入。这使得泸州老窖的挺价策略变得脆弱，渠道库存压力增大，部分产品甚至出现价格“倒挂”，挫伤了渠道信心和推力，导致销量下滑与业绩收缩。
泸州老窖过度依赖国窖1573这一超级大单品，而其中档产品（如特曲、窖龄酒）与低档产品（头曲、二曲）在市场影响力和份额上持续萎缩，未能形成坚实有效的“第二增长曲线”。
当高端市场受阻时，其中低端产品无力承接和缓冲冲击，导致公司整体业绩缺乏稳定性。在渠道层面，其深度分销的控盘模式在行业高增期能有效保障价盘，但在动销不畅时，高企的渠道库存和资金压力会反噬体系健康，迫使经销商为回笼资金而低价抛货，形成“量价齐跌”的恶性循环。
泸州老窖在品牌宣传上，持续在体育营销（如世界杯）、文化营销等领域投入巨资，旨在提升品牌高度。然而，这种“广撒网”式的营销在当下是否精准触达了核心消费群体，并有效转化为购买力，值得商榷。
相比之下，一些竞争对手则更注重线下圈层营销和消费者品鉴互动，培育了更深度的用户粘性。泸州老窖的营销声量与其实际动销效果出现了偏离，高昂的销售费用侵蚀了利润，这也是其净利润降幅大于营收降幅的原因之一。
行业整体进入存量竞争时代，分化加剧。泸州老窖在激烈的市场挤压中，其全国化市场的深度与稳定性还需加强，一些短板开始暴露，部分弱势市场出现衰退迹象。
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