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观察员丨林夏 审校丨王恒
近日，定制家居A股首家上市公司索菲亚公布2025年年报。
年报显示，公司2025年实现营业收入93.67亿元，同比下降10.74%；归属于上市公司股东的净利润为9.01亿元，同比下降34.26%。
上市15年以来，索菲亚经营现金流首现负值。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.21亿元。
与此同时，索菲亚宣布拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税），预计分红总额约7.7亿元（含税）。若按照该分红方案计算，索菲亚控股股东江淦钧和柯建生各自可获得的现金红利约为1.66亿元。
2025年净利9.01亿
现金流上市15年以来首为负
据索菲亚2025年年报显示，2025年，索菲亚实现营业收入93.67亿元，同比下降10.74%；归属于上市公司股东的净利润为9.01亿元，同比下降34.26%。
图源索菲亚2025年年报
从季度数据看，公司全年盈利呈现前低后高走势，第一季度归母净利润1210万元，主要受春节假期及行业淡季影响；第四季度实现归母净利润2.20亿元，较2024年同期仍有明显回落。
分业务板块来看，衣柜业务实现营收72.9亿元，同比下降12.57%；橱柜业务实现营收12.1亿元，同比下降3.47%；木门业务实现营收4.2亿元，同比下降22.78%。
图源索菲亚2025年年报
销量方面，定制衣柜及其配件生产量和销售量同比下滑均超过16.5%；定制家具橱柜生产量较上年减少35.92%，主要是橱柜销售订单量同比减少所致。
图源索菲亚2025年年报
值得注意的是，索菲亚经营活动产生的现金流量净额为-3.21亿元，同比下降123.86%，为2011年上市以来首次出现负值。
图源索菲亚2025年年报
公司方面表示，主要是由于2024年四季度开始的国补业务，造成上年末合同负债较高，本年销售商品、提供劳务收到的现金流下降。
此外，经营现金流由正转负还受以下因素影响：一是地产行业调整导致下游客户回款周期延长，应收账款占用资金增加；二是公司为抢占存量市场加大原材料储备，存货资金占用提升；三是部分经销商出现经营困难，公司给予信用支持导致经营性应收项目大幅增加。
相对亮眼的表现来自出口方面。年报显示，2025年索菲亚出口收入实现0.85亿元，同比增长12.8%，全年新签约28家海外经销商，业务覆盖40余个国家和地区。
控股股东大幅减持
2025年曾套现近19亿
虽然2025年营收净利双降，但这并不妨碍索菲亚仍规划了大手笔分红方案。
年报显示，索菲亚拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税），预计分红总额约7.7亿元（含税）。若按照该分红方案计算，索菲亚控股股东江淦钧和柯建生各自可获得的现金红利约为1.66亿元。
自2021年房地产行业进入下行周期以来，索菲亚反其道而行，反而大幅提高了上市公司的分红比例。
2020年，索菲亚实现归母净利润11.92亿元，分红总额5.47亿元，分红比例45.9%。此后四年，索菲亚分红比例分别为46.15%、59.83%、72.46%、69.93%。
即使是“踩雷”恒大、归母净利润大幅下滑的2021年，索菲亚仍然每10股派发现金红利6元（含税），分红总额5.44亿元。
2025年的一份股份转让协议，更是让两位创始人套现近19亿。
2025年11月28日，索菲亚发布公告称，控股股东、实际控制人江淦钧、柯建生拟通过协议转让的方式，分别向宁波睿和转让其持有的公司股份5185.56万股、5185.56万股，合计约1.04亿股股份，占公司总股本的10.769%，每股转让价格为18元，股份转让价款合计为18.67亿元。
该权益变动后，宁波睿和及其一致行动人合计持有索菲亚股份1.22亿股，占公司总股本比例12.7173%，成为索菲亚第三大股东，仅次于江淦钧、柯建生两人。
索菲亚家居股权结构，图源企查查
值得注意的是，本次股权转让为溢价出让。
2025年以来，索菲亚市值呈现波动下滑趋势，从3月的170亿元逐步回落至11月底的130亿元左右。而该次交易的转让价格为18元/股，该转让价格较索菲亚11月28日的收盘价13.97元/股，溢价约28.85%。
索菲亚总营收趋势
接盘方宁波睿和的间接控股股东盈峰集团，实际控制人是美的集团创始人何享健之子何剑锋。
何剑锋专注于投资行业，通过盈峰集团投资多家上市公司，包括盈峰环境、百纳千成等。此前，何剑锋已斥资近90亿元拿下了顾家家居的控股权。
作为定制家居A股首家上市公司，索菲亚在2025年交出了一份喜忧参半的成绩单：营收与净利润双双下滑，上市以来首次出现经营现金流为负，控股股东大额减持套现近19亿元，这些信号无不折射出公司在行业深度调整期所面临的巨大压力。
但同时，公司仍坚持高比例分红，2025年拟派发7.7亿元现金红利，体现了对股东回报的重视；整装渠道持续拓展、海外业务稳步增长、米兰纳等子品牌差异化运营初见成效，也为未来发展埋下了伏笔。
当前，房地产行业进入存量时代，家居消费需求由“新增驱动”转向“存量更新”，竞争加剧、利润收窄已成为行业常态。
对索菲亚而言，如何在控风险、稳现金、调结构的同时，守住定制家居龙头地位，并寻找新的增长曲线，将是未来几年必须直面的关键命题。
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