重庆啤酒（600132）10月28日发布2026年三季报。
前三季度公司实现营业收入123.90亿元，同比下降5.12%；归母净利润11.19亿元，同比下降9.80%；扣非净利润11.03亿元，同比下降9.76%。
单看第三季度，压力进一步放大：营收38.14亿元，同比下降9.61%；归母净利润3.23亿元，同比下降13.99%。
销量与收入同步走弱。前三季度啤酒销量253.29万千升，主营业务收入120.41亿元，同比下降5.30%。
分档次看，高档产品收入73.68亿元，同比下降4.50%；主流产品收入43.79亿元，同比下降6.54%；经济产品收入2.94亿元，同比下降6.42%。主流产品降幅最大，高档产品亦未能守住增长。
分区域看，西北区微降0.37%相对抗跌，南区下降2.76%，中区则大跌10.60%，成为拖累整体表现的主要区域。渠道端，批发代理收入119.93亿元，同比下降5.46%。
成本端相对克制。前三季度营业成本62.34亿元，同比下降4.21%，降幅小于营收，毛利率约49.69%，较上年同期的约50.17%小幅回落约0.48个百分点。
费用方面，销售费用20.71亿元，同比增加1.66%；管理费用4.32亿元，同比下降3.65%；财务费用为-903.92万元，利息收入仍大于利息支出。
利润端的一个亮点是投资收益。前三季度投资收益5,691.94万元，同比大增241.11%，其中对联营企业和合营企业的投资收益5,267.59万元，远高于上年同期的1,243.41万元；资产减值损失也从上年同期的2,945.48万元降至1,285.50万元。但这些正项未能抵消收入下滑的影响，利润总额仍下降9.36%至29.30亿元。
尽管收入承压，公司现金流依然扎实。经营活动现金流量净额35.65亿元，同比下降9.25%，与利润降幅基本匹配；销售商品、提供劳务收到的现金132.64亿元，收现比约107%。
筹资活动方面，公司报告期内没有任何借款流入，全部为分红及租赁等支出，前三季度分配股利、利润或偿付利息支付现金10.52亿元，其中子公司支付给少数股东股利4.71亿元，筹资活动净流出10.98亿元。
资产负债表同步扩张。截至9月末，公司总资产122.56亿元，较上年末增长14.64%；货币资金从7.53亿元增至28.95亿元，应收账款从0.87亿元增至3.13亿元，存货则从20.45亿元降至15.46亿元。
归母净资产19.02亿元，较上年末大增38.15%，主要系经营盈利与权益分派的综合影响；但加权平均净资产收益率降至66.94%，同比减少9.75个百分点，分母增厚摊薄了ROE。
整体来看，重庆啤酒这份季报的关键词是“量价齐弱”：销量、营收、利润同步下滑，高档产品与中区市场双双承压，说明消费环境与区域竞争的压力仍在延续。好在毛利率仅小幅回落、投资收益与减值改善提供了一定缓冲，经营现金流和高分红能力依然稳固。
后续能否止住收入端下滑，尤其是高档产品和中区市场的恢复情况，将是观察这家嘉士伯控股啤酒企业走向的核心线索。
注：以上数据均来源于重庆啤酒2026年第三季度报告，单位除特别注明外均为人民币元。该报告第三季度财务会计报告未经审计。
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