财报进行时丨预亏超百亿！两家老牌“带电”巨头或被ST！

　　在消费电子与家电行业深度调整的2025年，两家老牌“带电”企业接连披露业绩预亏公告，深陷退市风险警示(*ST)的危机之中。一边是预亏超百亿的家电巨头康佳集团，一边是首次亏损的集成灶头部企业帅丰电器，两大企业的经营困境，既折射出行业共性的挑战，也暴露了各自发展中独有的短板，成为当下家电及厨电等细分领域发展困境的真实缩影。

　　康佳集团：预亏超百亿，前掌门刚落马

　　1月30日晚间，老牌家电巨头深康佳A(000016.SZ)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损155.73亿元至125.81亿元，较上年同期的亏损32.96亿元大幅扩大，亏损规模创下阶段性新高。

　　对于巨亏原因，深康佳A解释称，2025年公司基于谨慎性原则，对存货、应收账款、股权投资等多项资产计提大额减值准备，并确认部分预计负债，且上述减值及负债较上年同比大幅增加，直接导致公司净利润亏损加剧，同时归属于上市公司股东的净资产转为负值。

　　此外，公司消费电子业务持续疲软，受产品竞争力不足影响，营业收入下滑明显，即便整体费用同比有所压降，但毛利仍无法有效覆盖费用支出，该业务全年持续处于亏损状态，进一步拖累了公司整体业绩。

　　按照相关规则，若公司2025年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，其股票交易将在2025年年报披露后被实施退市风险警示，即被*ST，公司面临严峻的退市压力。

　　家居新范式注意到，在业绩预亏及*ST预警公告发布前一日，康佳集团前核心高管才落马。1月29日晚间，“惠州清风”通报，康佳集团原党委书记、董事局副主席周彬，以及原副总裁李宏韬，因涉嫌严重违纪违法，正接受相关部门纪律审查和监察调查。

　　据悉，此次被查是2025年7月中国华润接替华侨城正式控股康佳以来，公司首次出现核心前高管被立案调查的案例。周彬自2001年加入康佳，从基层逐步晋升，2017年出任集团总裁，2024年8月当选董事局副主席并履行董事局主席职责，主持公司核心工作。

　　2025年12月底，深康佳A曾收到深圳证监局警示函，直指公司2018年出售子公司股权时违规确认投资收益，导致当年半年报信息披露不准确，时任董事长刘凤喜、总经理周彬等核心高管已因此被追责，内部治理隐患逐步暴露。

　　帅丰电器：行业遇冷，首次亏损恐被ST

　　与康佳集团的巨亏相比，集成灶头部企业帅丰电器的业绩同样惨淡，且迎来上市后的首次亏损。近日，帅丰电器2025年业绩预告显示，公司预计全年实现利润总额-3800万元至-5700万元，首次出现亏损;预计营业收入2.1亿元至2.5亿元，营收规模同比下滑。

　　根据《上海证券交易所股票上市规则》相关条款，若公司2025年度经审计的利润总额、净利润等核心盈利指标孰低者为负值，且营业收入低于3亿元，其股票将在年报披露后被实施退市风险警示。帅丰电器当前的业绩预告数据已触及上述条款，公司同样面临被*ST的风险。

　　帅丰电器的亏损，与集成灶行业的整体性颓势密切相关。近年来，受房地产市场调整、消费降级等因素影响，集成灶行业需求持续放缓，线上线下市场均陷入“以价难换量”的困境。奥维云网数据显示，2025年1-10月，集成灶线下市场销售额同比下滑27.81%，销量下滑24.33%，均价下滑5.16%;1-11月线上市场销售额同比下滑41.76%，销量下滑33.89%，均价下滑幅度达11.91%。

　　行业下行直接冲击了帅丰电器的盈利水平。家居新范式注意到，公司2025年毛利率下滑显著，常年维持在45%左右的毛利率，去年季度毛利率仅为32.48%。

　　作为“集成灶四小龙”之一，帅丰的困境并非个例，同行亿田智能2025年业绩同样大幅亏损，预计归属于上市公司股东的净利润亏损15200万元至18600万元，较上年同期下降800.79%至672.69%。

　　对于业绩下滑，帅丰电器表示，一方面受行业需求放缓、竞争加剧影响，公司销售量及新增订单不及预期，同时消费需求趋于谨慎，公司调整产品结构，性价比产品占比提升导致均价下降;另一方面，公司预计2025年计提固定资产、投资性房地产、在建工程、存货等资产减值损失约4500万元，预付款项、其他应收款等信用减值损失约1800万元，进一步加剧了亏损。

　　结语：行业寒流中的不同困境

　　两家企业的亏损并非个例，背后既有行业共性的原因，也有各自独有的短板。

　　家居新范式从共性来看，两者均出现明显亏损且面临*ST风险，资产减值计提都是亏损的重要推手，反映出两家企业在资产运营、风险管控层面均存在不足;同时，两者均受到行业环境下行的冲击，消费需求疲软、市场竞争加剧，导致核心业务营收或盈利承压，这也是当下家电及细分电子领域众多企业面临的共同挑战。

　　从个性差异来看，康佳集团的困境兼具业务疲软与内部治理隐患，作为老牌家电巨头，核心问题在于消费电子业务竞争力不足，转型未能成功培育新增长曲线，同时前高管落马、信披违规等内部管理问题，进一步加剧了经营困境。

　　而帅丰电器的亏损则主要源于集成灶细分行业的整体性颓势，行业需求收缩、价格下探，叠加自身产品结构调整滞后、抗风险能力不足，最终导致首次亏损。

　　好在，2026，又是一年新的开始!

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