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外来和尚能念好重庆啤酒的经吗?

外来和尚能念好重庆啤酒的经吗?

董事长是葡萄牙人,总裁和副总裁都来自马来西亚。土生土长的重庆啤酒在被嘉士伯并购后,越来越“洋气”。年报显示,重庆啤酒9个董事中有5个董事为外籍身份,除了董事长、总裁以及副总裁,重庆啤酒的董事Andrew Emsli...

董事长是葡萄牙人,总裁和副总裁都来自马来西亚。土生土长的重庆啤酒在被嘉士伯并购后,越来越“洋气”。年报显示,重庆啤酒9个董事中有5个董事为外籍身份,除了董事长、总裁以及副总裁,重庆啤酒的董事Andrew Emslie为英国籍,目前担任嘉士伯亚洲区法律事务及合规副总裁;董事Gavin Stuart Brockett为南非国籍,现任嘉士伯亚洲区财务副总裁。只是外来的和尚真的能念好经吗?

先看积极的一面,在外籍高管的带领下,其他啤酒企业还把“高端化”作为战略的时候,重庆啤酒已经华丽转型,主打高端市场。2023年,重庆啤酒仅高端产品就销售了135万吨,占总销量的47.91%。同期,青岛啤酒中高端以上产品占比为40.5%,华润啤酒“次高档及以上”产品的销量占比22.42%。

重啤的高端占比可谓傲视群雄,但由于其体量小,在整个市场的占有率仍不如青岛和百威。据华创证券测算,2023年行业CR5中青岛啤酒在8-10元价格带占比最大,达30%;百威亚太在10-15元、15元以上价格带中均占比最大,分别达36%、52%。

另外,这两年重庆啤酒的高端产品增速肉眼可见地慢了下来。以2023年为例,华润的次高档及以上产品销量大增18.9%,其中喜力大增60%;青岛啤酒中高端及以上产品销量增长10.5%,而重庆啤酒的“高档啤酒”销量同比仅增长3.98%。

更尴尬的是,这个数据还是重庆啤酒“注水”而来。在最新年报中,计算各档次产品销量时,重庆啤酒竟然把所有档次的统计门槛调低了2元,高档从10元及以上变为8元及以上,主流从6-10元降为4-8元,经济从6元以下改为4元以下。

高端化想走长远必须要有研发做支撑,然而从2021年到2023年,重庆啤酒的研发投入却越来越低。财报显示,2021年重庆啤酒研发人员1394人,占总员工总数20.93%;研发支出1.63亿元,占营业收入比例1.24%;2022年重庆啤酒研发费用降至1.1亿元,研发人员1132人;2023年,公司研发投入金额为2623.21万元,同比下降76.31%;研发投入占营业收入比例仅0.18%。

与重啤“轻视”研发相比,青岛啤酒的研发投入却在逐年增加。2020年青岛啤酒研发人员数量仅为52人,2023年增加至788人,对应的研发投入也从2147万元大幅增长到1.01亿元。

值得注意的是,尽管营收增速持续下滑,高端产品承压,但是重庆啤酒在分红方面却依然大方。自2021年以来,重庆啤酒股利支付率都在80%以上,2023年公司净利润13.37亿元,现金分红却高达13.55亿,股利支付率创纪录地达到101.45%。不过最大的受益人当然不是普通投资者,而是重庆啤酒的大股东嘉士伯。企查查显示,嘉士伯啤酒厂香港有限公司为重庆啤酒的第一大股东,直接持股42.54%,重庆啤酒第二大股东为CARLSBERG CHONGQING LIMITED,直译就是嘉士伯重庆有限公司,共持股17.46%。光这两大股东加起来就能拿到8亿分红。

“水数据”并非长久之计,在业绩发布会上,重庆啤酒总裁李志刚披露,2024年,重庆啤酒计划实现营收中到高个位数增长。为实现这一经营目标,重庆啤酒将继续推动“扬帆27”和“嘉速扬帆”战略重点项目的精耕和拓展。太平洋证券研报指出,因取消澳麦的“双反”措施,今年大麦价格有望持续下行推动重庆啤酒成本改善,但佛山工厂将于二季度投产,新增的折旧摊销将对冲部分成本下降红利,重庆啤酒整体毛利率预计将保持稳定。

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