不是其子曹曾俊，也不是二股东永辉超市！“便利店超市第一股”红旗连锁实控人变更事项终于“靴子落地”，第三方四川商投强势入局。
12月20日晚间，红旗连锁公告，公司实际控制人曹世如及其一致行动人曹曾俊、二股东永辉超市拟将所持的部分股份转让给商投投资，且曹世如、曹曾俊将放弃表决权。
完成后，四川商投投资将称为红旗连锁大股东，实际控制人变更为四川省国资委，或将提供有利的资本平台。今日，红旗连锁复牌一字涨停。
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从曹世如到国资川商投
便利店超市第一股“红旗连锁”易主
红旗连锁官网显示，公司创建于2000年6月，注册资本达13.6亿元，在四川省内已开设3600余家连锁超市，年进店消费人次超4亿。
对于成都人来说，前红旗连锁实际控制人，红旗连锁董事长、总经理曹世如本人是大家熟悉的曹世如——“曹孃孃”。
回顾曹世如的创业之旅，带着40多名员工背负了1000多万元的债务脱离红旗商场实施改制，开始独立创业。
2002年，原红旗商场进行改制变为民营企业，但到了2005年，红旗商场经营就难以维系。最终，红旗商场被红旗连锁收购，曹世如一举把成都商贸市场上的两面“红旗”的问题彻底解决。
与时俱进一直是红旗连锁的标签之一。曹世如从创业之初，不断带领团队探索新的营业模式，将“商品+便利”这一服务特色深入人心，在门店开拓相片数码冲印、报刊发行点、驾校报名点，以及电话购物、网上购物、送货上门等服务。
2012年9月5日，红旗连锁正式在深交所中小板市场挂牌上市，成为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业；2015年以来，红旗连锁相继收购了红艳超市、互惠超市、乐山四海和9010超市，开启扩张动作，进一步完善网络布局；2017年，通过转让股份，永辉超市总计持有红旗连锁21%的股份，成了第二大股东。
2020年9月，红旗连锁出川开店，选择与甘肃省兰州国资利民资产管理集团合资经营“红旗便利”连锁超市，进一步扩大成都红旗连锁品牌在国内的影响力。首批亮相门店有15家，如今已增长至97家。
如今的红旗连锁开通了数十项便民增值服务，除了传统的充值代缴类服务，其还上线开通了自助收银、人脸识别、红旗APP、微商城等服务和功能，消费者不仅可以方便地在家门口买到生活必需品，现在还可以在门店就餐，体验便捷的红旗快餐。
今年前三季度，红旗连锁实现营业收入76.41亿元，同比增长0.89%；实现归属于上市公司股东的净利润4.07亿元，同比增长13.99%。2023年以来，红旗连锁开店速度有所提升，门店数量已突破3600家。
曾有声音猜测，红旗连锁控制权或将转让至曹世如儿子曹曾俊的手中。
据红旗连锁财报，今年44岁的曹曾俊从2005年4月起，曾先后担任红旗连锁的执行董事和监事。在公司整体变更为股份公司后，担任公司副董事长、常务副总经理、董事会秘书至今。
曹曾俊接班的猜测并非毫无依据。早在2010年，曹世如接受媒体采访时表示，“5年间花了大量心血来锻炼和培养（曹曾俊），就是希望未来有一天他能承接我的事业，成为合格的接班人。”
2019年，曹世如谈及对未来接班人的期待：“以后接班红旗的人，一定要有胸怀，有大局观，要爱护你的员工。既然是一个上市公司，你就不要把它当成家族企业。”曹世如称，红旗连锁的接班，应面向市场，“谁合适这个位置，谁能把这个企业带领走得更远、更好，他才是最好的人选。”
02
将打通红旗连锁资本通道
提供有利的资本平台
具体来看，本次交易将分四步走：
一、曹世如及其一致行动人曹曾俊将所持6.91%（9392.5万股）股份转让给商投投资；
二、永辉超市将持有的10%（1.36亿股）股份转让给商投投资；转让价格为5.88元/股，两笔交易总额为13.52亿元。
三、商投投资拟与曹世如、曹曾俊签署《表决权放弃协议》，两人承诺放弃其合计所持红旗连锁剩余的2.82亿股股份（占红旗连锁总股本的 20.72%）的表决权；
四、待曹世如、曹曾俊所持股份解除限售后，将再转让5.18%公司股份给商投投资。
为何二股东永辉超市不仅未接手，还售出了部分股权？其自身情况并不乐观。
2023年前三季度，永辉超市实现营业收入620.88 亿元，同比下降 12.44%；拉长周期看，2021年和2022年，永辉的营业总收入分别为910.62亿元和900.90元亿元，分别同比下降2.29%和1.07%。从扣非净利润看，2021年到2022年公司扣非净利润一直为负，今年前三季度依然为负数。从资产负债率看，其三季报披露的资产负债率为86.54%。同时永辉自身也在关店，据报道，永辉超市的门店数在2019年达到巅峰，为1440家。根据官网最新数据，目前，永辉超市门店数已经跌破1000家，仅剩998家，也就是说，近4年已关店442家。
红旗连锁发布停牌公告当日，永辉超市发布一则出售资产公告，将其持有的3.88亿大连万达商业管理集团股份有限公司股份出售给大连御锦贸易有限公司，转让价格为45.3亿元。永辉超市称，本次资产交易的目的是为了盘活公司资产，符合公司缩小投资规模战略。
而红旗连锁本次股权转让完成后，商投投资持有红旗连锁的股份比例将高达22.09%（超3亿股），成为第一大股东；曹世如、曹曾俊持股比例降至15.54%退居第二大股东，永辉超市持股比例降至11%退居三股东之位。
公开资料显示，四川商投投资是四川商投集团下属二级子公司，四川商投集团系四川省属唯一的现代商贸流通服务产业投资平台，现有注册资本100亿元，下辖11户二级单位、控股子企业150余户。值得注意的是，今年6月，由四川商投集团旗下四川乡村发展集团打造的“蜀光惠”数字消费平台正式上线。
从经营层面来看，此次并购将打通红旗连锁上市公司资本通道，为企业发展提供有利的资本平台。
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业绩承诺：
未来三年年均扣非净利不低于23亿元
商投投资还拟与曹世如、曹曾俊签署《业绩承诺协议》，约定红旗连锁于2024年度～2026年度，经审计扣非净利润，减去投资收益金额后，每一年均不低于2.3亿元。
｜图：红旗连锁近年净利润走势
回顾以往，2020年至2022年，红旗连锁实现的营业收入分别为90.53亿元、93.51亿元、100.20亿元，同比增长15.73%、3.29%、7.15%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.05亿元、4.81亿元、4.86亿元，均高于协议金额。
不过，随着近年来便利店行业的竞争加剧，红旗连锁也面临一定的挑战。
譬如如何进一步进行快速的规模扩张，从而追赶上头部便利连锁企业，是偏安一隅的红旗连锁面临的挑战之一。根据近期中国连锁经营协会（CCFA）发布《2022年中国便利店TOP100》数据显示，红旗连锁的门店数量位居便利连锁品牌第7名，但和前三强美宜佳、易捷和昆仑好客相比，差距还比较大。
此外，在成都市场趋于饱和的情况下，红旗连锁如何快速打开二级市场？随着新型社区团购、即时零售等新模式、新业态的发展，客户需求多元、价格竞争激烈等，如何直面挑战？这些都是未来红旗连锁实控方必须解决的问题。
04
国内上市商超近况喜忧参
红旗连锁领跑
放眼整个行业，自疫情防控政策开放以来，我国的消费情况总体呈现持续回升的态势。
据国家统计局数据，2月份以来，社会消费品零售总额累计增速持续为正，一举扭转上年12月份处于负值区间的形势。且增长幅度在4月份达到巅峰， 6、7月份正增长幅度出现收缩，8、9月份趋于稳定增长。
｜数据来源：国家统计局
需要关注到的是，今年以来，限额以上超市和便利店的累计零售额增速持续下滑，超市的增速在5月份进入负值区间。
｜数据来源：国家统计局
有多家超市品牌在多个城市均有闭店，如家乐福和沃尔玛，受新零售模式的冲击，多家超市进入转型期。
截至12月4日，据不完全统计，沃尔玛、永辉、联华等十多家超市，都已发布了今年三季度营收情况。从我们统计的9家超市上市企业三季度营收情况来看，超市行业近况可谓喜忧参半。
在第三季度营收方面，除了家家悦、国光连锁二家企业，其他7家超市企业都出现了不同程度的营收下滑。其中，下滑最多的2家超市，一个是步步高下滑超7成至71.76%，一个是人人乐下滑近四成至35.19%。
在第三季度净利润方面，有5家超市净利润的增长，但是只有红旗连锁和家家悦为正。另外4家超市净利润降幅超2位数，其中国光和步步高下滑最多，分别是182.41%和5145.47%。
若将时间放长，前三季度，营收增长的也仅有红旗连锁和国光连锁，净利润增长且为正的也只有永辉、家家悦、红旗连锁和利群股份4家超市。
总的来说，超市行业目前是喜忧参半。虽然有一些超市表现不佳，但也有一些强者依然在市场上领跑，例如红旗连锁。
05
专家观点：
国民混合将来是常态
四川连锁商业协会会长 冉立春
与之前外界的普遍猜测不同，红旗连锁此次控制权转让一事应该与市场关系不大。但零售市场，特别是连锁商超有变化是事实。
曾经以家乐福、好又多等为代表的大卖场时代已然结束，原因有三：一是社区商业的发展，带动社区型便利店连锁走近老百姓家门口，大家更愿意为快捷的“便利”消费买单；二是大卖场的盈利模式落伍，曾经大卖场超市多以较为便宜的租金租下物业，开展外营区+自营区的经营方式，外营区则多以联营或加价外租的形式赚取更多的利润，类似“二房东”模式，这一核心建立在不随时代变化的租金基础之上；三是电商崛起带来的巨大冲击，商品的价格拼杀吸走了巨大的线下消费流量。
眼下，商业进入存量时代，动辄上万平方米的超市大卖场，在竞争对手环伺的市场中，显然经营难度更大。“船小好调头”，这也是社区型便利商超被看好发展前景的基础。但高端会员制商店以其精准化对标受众的需求，也会有较好的增长空间，内资企业需要在方面练好内功，迎接挑战！
本次表面看是收购，实际是混改，比收购的格局更大。在推进支持民营企业发展的政策里面，鼓励国资参股推动改制，是主流趋势，国民混合将来是一个常态，以后会经常看到，多个行业都出现了，例如房地产行业万科被深圳地铁入股，其他上了白名单的房企都涉及和国资合作的情况。混改之后，红旗连锁的实力更雄厚了，对接国有资源、政府采购业务更便利，可以覆盖国企业务。背靠大山，发展态势更好；其次，商投缺网点，红旗连锁的规模等方面可提供助力，再出现类似疫情的事情，官方的保供能力会更强。它单独建网店成本会很高，可以利用现有红旗连锁网络，实现民生保障的底线支持。发展更稳健，管理更规范，行稳致远，让红旗做大做强。
对曹世如是利好的，虽然股权是减少了，但依然是董事长，江湖地位依然稳固，倒是风险和责任降低了。
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