9月28日，A股猪肉概念震荡上涨，东瑞股份（001201.SZ）10CM涨停，神农集团（605296.SH）、天康生物（002100.SZ）、华统股份（002840.SZ）、牧原股份（002714.SZ）涨超3%，温氏股份（300498.SZ）、立华股份（300761.SZ）涨超2%。
消息面上，截至9月24日，全国生猪均价降至10.44元/公斤，环比下降0.26元/公斤，降幅2.43%；同期日屠宰量由15.98万头快速升至17.35万头，增加约1.37万头，增幅8.60%。国盛证券指出，猪价最底部已过，目前正在走二次探底，预计中秋国庆节前到位。
二次探底是板块拉升核心逻辑
进入9月，生猪市场走出了典型的“旺季不旺”行情，打破了往年节前备货带动价格稳步回暖的惯例。
按照历年市场规律，国庆前夕属于猪肉消费传统旺季，终端商超、农贸市场、食品加工企业会集中备货，带动猪肉需求阶段性攀升，进而托底生猪价格。但今年行业供需格局发生明显变化，需求端虽有季节性复苏，但力度偏弱，无法对冲供给端的集中释放压力，最终导致猪价持续回落，形成二次探底走势。
从最新核心数据来看，当前市场“价跌量增”的特征，精准反映了短期供需错配的核心矛盾。价格端持续下行，体现出市场生猪供给相对过剩，养殖户出栏节奏加快，市场流通猪源充足，终端议价能力较强；而屠宰量大幅攀升，并非消费大幅爆发所致，更多是节前集中出栏、压栏猪源集中出清的结果。多数中小养殖户为规避后续价格波动风险，赶在双节前完成出栏套现，叠加部分规模猪场加速出栏去库存，使得短期猪源供给集中释放，进一步压制现货价格，形成了当下的二次探底行情。
值得注意的是，资本市场却逆势走强，核心在于A股资金交易的是“预期差”而非当下现货行情。市场早已充分消化短期猪价下跌、行业亏损的利空情绪，同时精准捕捉到行业底部信号。国盛证券指出，本轮猪价的绝对底部已经探明，此前的首轮下跌已经出清大部分弱势产能，当前的二次探底属于行情磨底的最后阶段，属于利空出尽的良性调整，并非新一轮下跌趋势的开启。此次二次探底将进一步加速行业产能出清，为后续猪价反弹筑牢基础，这也是猪肉板块逆势拉升的核心逻辑。
头部企业业绩改善预期强烈
从板块投资逻辑来看，当前猪肉板块处于“底部布局、拐点临近”的黄金窗口期。一方面，行业利空基本出清，二次探底行情落地后，市场悲观情绪将彻底修复，估值修复空间充足；另一方面，产能去化提速、双节需求回暖、后续涨价预期升温三大利好共振，将持续支撑板块行情。细分赛道中，具备规模化养殖优势、成本管控能力强、现金流稳健的头部养殖企业，能够穿越行业周期波动，在行业洗牌中持续提升市场份额，业绩弹性与估值空间更大；同时，生猪屠宰、食品加工企业将受益于低价原料储备与终端消费回暖，迎来业绩改善机遇。
其中，生猪养殖绝对龙头牧原股份凭借极致的规模化、智能化养殖优势，构筑深厚成本壁垒，2026年7月生猪养殖完全成本已降至11.5元/公斤，优秀场线成本更是稳定在11元/公斤以下，远优于行业平均水平，在当前10.44元/公斤的低价行情下，虽阶段性承压，但凭借极低的生产成本、优化的财务结构与充足的现金流，抗周期能力稳居行业首位，有望在行业产能出清过程中持续收割中小散户市场份额。
温氏食品作为“公司+农户”模式标杆，依托成熟的养殖管控体系与多元业务布局，猪鸡双主业对冲周期风险，整体经营韧性突出，在行业底部具备稳健的扩张能力。区域性优质标的天康生物持续深耕降本增效，优化种源与养殖管理，将养殖成本稳步压缩，同时依托饲料、养殖、屠宰全产业链布局，平滑单一业务周期波动。
同时，生猪屠宰、食品加工企业将受益于低价原料储备与终端消费回暖，迎来业绩改善机遇，代表企业双汇发展作为肉制品龙头，可在猪价低位锁定大量低成本原料，叠加双节终端肉制品消费升温，有望实现毛利率改善与销量回升，充分受益于本轮行业底部行情。
整体来看，行业马太效应持续强化，头部企业凭借硬核经营优势，将率先迎来业绩反转与估值修复，成为板块核心投资主线。
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