猪@文轩图库
近期，天域生物发布的经营数据显示，截至2025年12月31日，公司归属于上市公司股东净利润为-1.07亿元，扣除非经常性损益净利润为-1.39亿元。
这已是公司连续第六年出现归母净利润与扣非后净利润双双为负，也是自2019年切入生猪养殖赛道以来，最为艰难的时刻。
被猪周期压垮的第二增长曲线
天域生物前身为重庆市南百旺园林艺术有限公司，成立于2000年6月。公司最初的核心业务为园林景观工程，后逐步拓展至生态修复、水环境治理、市政园林建设等领域，2017年3月在上交所主板上市，时称“天域生态”。
之后，因政府债务管控、回款周期拉长等压力，2019年左右，公司开始向生猪养殖赛道转型，并于2024年8月正式更名为“天域生物”，试图打造第二增长曲线。
然而，事与愿违。2025年，受终端消费低迷影响，国内活猪均价同比下跌9.2%。在此背景下，天域生物的生猪养殖业务遭遇“增收不增利”的局面。
2025年年报数据显示，尽管公司通过调整出栏结构、加大仔猪销售以提高回款效率，使得2025年生猪销量同比增长22.92%至37.88万头，但该业务收入反而同比下降10.38%至5.19亿元。
由于营业成本降幅有限，叠加因猪价下跌计提的生物资产减值损失大幅增加44.76%，公司生猪养殖业务的毛利率由上年同期的16.71%骤降至7.71%，并拖累该板块整体由盈转亏。
进入2026年，情况并未好转。一季度，公司营业收入同比暴跌31.68%，扣非后净利润亏损扩大至2117万元。天域生物明确将原因归咎于“生猪市场价格下滑”。
让人遗憾，曾经被寄予厚望的生猪养殖业务，非但未能成为天域生物的“稳定器”，反而已成为业绩持续下滑的核心拖累。
四大主业无一幸免，毛利率转负
2025年生猪市场的核心矛盾是“行业产能高位与消费需求疲软”的供需错配，导致全行业陷入周期底部的深度亏损。
如果说生猪养殖业务的亏损尚可部分归因于行业周期的冲击，那么其他三大主业的全面承压，则是天域生物整体竞争力的脆弱与转型战略的失衡。
园林生态工程作为公司的起家业务，目前正处于被动收缩阶段。2025年，该业务收入同比下降23.32%至1.22亿元，规模持续萎缩。其毛利率已降至-64.58%，且已连续多年处于负值区间。
这意味着，该业务每产生一分钱收入，都在进一步加剧公司的亏损。与此同时，数亿元的应收账款与长期应收款，随时可能因地方政府债务压力而触发大规模减值风险，对公司财务状况构成持续威胁。
光伏新能源与红曲产品制造是公司近年来寄予厚望的两大新兴业务，但目前体量仍然微小。2025年，两项业务合计收入占比仅约10%，远不足以扛起业绩增长的大旗。
其中，光伏业务收入虽有增长，但毛利率同比出现下滑；红曲业务同样未能幸免，毛利率亦呈下降趋势。新兴业务尚未形成规模效应，便已面临盈利压力，显示出公司在多元化扩张中缺乏足够的竞争优势与成本控制能力。
在四大主业毛利率全线下跌的背景下，天域生物的整体毛利率在2025年降至-0.12%，正式转入负值区间。这一指标相较于转型前的2019年，累计降幅高达33个百分点。
流动性枯竭与定增失败
连续的业绩亏损正在引发严重的财务危机。截至2025年末，天域生物的资产负债率已攀升至79.48%，远高于牧原股份、温氏股份等同行不到55%的水平。
与此同时，公司账面可动用的货币资金及交易性金融资产合计仅1.62亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债合计高达2.84亿元，资金缺口明显，短期偿债压力巨大。
为缓解流动性压力，公司曾试图通过向特定对象发行股票融资。2025年，公司计划向实控人罗卫国控制的企业发行股票，募资不超过4.65亿元用于补充流动资金和偿还债务。
然而，这一“输血”计划在今年2月突然宣告终止，理由为“宏观经济环境、资本市场环境变化”。
定增失败后，公司不得不转向更为直接的关联方借款。2026年4月，公司公告拟向实控人罗卫国及其控制的企业申请不超过1.5亿元借款，并向持股5%以上的股东史东伟申请不超过1亿元借款。
这笔“救急”资金虽能短暂缓解燃眉之急，但也进一步暴露了公司对外部输血的极度依赖。
实控人财务困局，控制权存变数
比业绩亏损更令人担忧的，是实际控制人自身的财务困局。作为公司最大的“靠山”，罗卫国目前正面临严峻的债务危机。
根据公司公告，罗卫国持有的3725.18万股股份中，累计被司法冻结和标记的数量高达2215.18万股，占其持股总数的59.47%。直接导火索是一笔约5905万元的担保纠纷仲裁案，该案已进入执行阶段。
公司不得不发布风险提示：若上述被冻结、标记的股份未能得到妥善解决并被强制执行，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更，进而影响到公司控制权的稳定。
多重因素叠加，让天域生物的未来充满巨大的不确定性。
截至2026年5月19日开市，公司股价报收7.54元，上涨1.07%，总市值与流通市值均为21.88亿元。自2026年初以来，股价累计下跌约6.16%，市值蒸发约1.18亿元；但在5月14日，该股曾强势涨停，市值一度逼近24亿元，近几日则呈现放量回调态势，多空博弈激烈。
从转型生猪养殖到全线业务承压，从流动性枯竭到实控人深陷困局，天域生物正处在发展史上最重要的十字路口。
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