发债有助于蚂蚁消金补充中长期资金，优化资产负债结构。
来源丨华博观察
编辑丨何慧芳
近日，“花呗”“借呗”的运营主体重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金”）宣布了一项重大融资计划：拟在银行间市场发行20亿元金融债券，期限为3年。这一消息不仅标志着蚂蚁消金在融资渠道上的重要拓展，也引发了市场对消费金融行业未来走向的广泛关注。在行业增速明显放缓、面临多重挑战的当下，蚂蚁消金的此次发债能否成为扭转局势的关键力量？
蚂蚁消金成立于2021年6月，蚂蚁集团持有其50%的股份。在蚂蚁集团消费信贷业务整改的进程中，蚂蚁消金承担起了“花呗”“借呗”两大消费信贷产品的业务，成为这两个知名品牌的运营主体。凭借这两大成熟的消费信贷品牌，蚂蚁消金迅速搭建起完整的产品链路和坚实的业务基础，积累了丰富的业务资源，推动业务规模迅猛增长。截至2024年末，蚂蚁消金的信贷业务余额达到3108.48亿元，较上一年末增长36.92%，在31家消费金融公司中独占鳌头 。同期，公司的财务数据也呈现出高速增长的态势。2022 - 2024年，蚂蚁消金的营业收入分别为41.49亿元、86.29亿元和152.13亿元，净利润分别为8.41亿元、1.52亿元和30.51亿元 。截至2024年末，蚂蚁消金的总资产达3137.51亿元，注册资本230亿元，同样在行业内名列前茅。
此次发债是蚂蚁消金自成立以来首次在银行间市场发行金融债券。根据央行官网发布的行政许可信息，蚂蚁消金被批准在2027年7月3日前发行不超过150亿元人民币金融债券，本次发行的20亿元为额度内第一期。蚂蚁消金表示，募集资金将用于补充公司流动性以及监管机构允许的其他用途。
从行业整体环境来看，消费金融行业正面临着一系列严峻的挑战。获客成本不断攀升，资产质量承受压力，产品同质化现象严重，这些问题成为制约行业发展的瓶颈。中国银行业协会发布的数据显示，截至2024年末，全国消费金融公司资产规模及贷款余额分别达到1.38万亿元和1.35万亿元，虽然同比仍有增长，但增速较2023年大幅下降，分别从36.7%和38.2%降至14.58%和16.66% ，行业增长明显乏力。
在这样的背景下，蚂蚁消金的发债举措具有多重意义。一方面，发债有助于蚂蚁消金补充中长期资金，优化资产负债结构。长期以来，蚂蚁消金的资金来源主要依赖拆入资金，截至2024年末，拆入资金占比超过70%，主要由银行借款和应付利息构成，融资渠道相对单一。通过发行金融债券，蚂蚁消金能够获取更稳定、成本更低的中长期资金，降低对短期同业借款的依赖，从而有效优化资产负债的期限结构，降低流动性风险。
另一方面，发债也是蚂蚁消金拓展融资渠道、提升市场竞争力的重要战略布局。随着监管政策对消费金融公司融资渠道的逐步放开，发行金融债券已成为行业头部机构增强竞争力的重要手段。在政策的支持下，越来越多的消费金融公司开始通过发行金融债券来拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。蚂蚁消金此次成功获批150亿元的发债额度，并启动首期20亿元的发行，显示出监管层对其的认可与支持，也将有助于蚂蚁消金在激烈的市场竞争中占据更有利的地位。
然而，蚂蚁消金也面临着一些隐忧。从其披露的经营数据来看，2022 - 2024年，蚂蚁消金的不良贷款率分别为1.69%、1.74%、1.78% ，呈现连续两年上升的趋势。截至2024年末，蚂蚁消金的信贷规模为3014.67亿元，不良贷款余额达到55.2亿元 。尽管不良贷款率仍低于行业平均水平（根据统计，截至2025年7月31日，至少12家消费金融公司披露的2024年不良贷款率平均值为2.19% ），但不良贷款率的上升趋势仍需引起关注。联合资信在评级报告中指出，国内外经济环境复杂严峻，部分企业和个体工商户经营困难，居民收入增长面临压力，这在一定程度上增加了蚂蚁消金信贷资产质量下迁的压力。此外，不良贷款认定标准的调整等因素也共同推动了蚂蚁消金不良贷款率的上升。
从行业发展的角度来看，蚂蚁消金的发债行为虽然为其自身发展带来了新的机遇，但要扭转整个消费金融行业增速腰斩的局面，还面临诸多挑战。行业竞争日益激烈，商业银行加速下沉市场，分流了优质客户资源，导致行业整体息差持续收窄；产品同质化严重，使得获客成本不断攀升；宏观经济的波动也对资产质量构成了较大压力。
面对这些挑战，消费金融行业需要探索新的发展路径。从可持续发展的角度出发，行业需摆脱对规模扩张的过度依赖，转向差异化发展。例如，利用人工智能技术提升风控与运营效率，降低成本；聚焦监管提倡的垂直场景，如家电消费、银发经济等，开发特色化产品，满足不同客户群体的需求；进一步拓宽融资渠道，完善资本补充机制，增强抵御风险的能力。
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