经过曲折的一年，近日，红旗连锁发布了2022年年报，实现营业收入达100.20亿元，同比增长7.15%；归母净利润为4.86亿元，同比增长0.90%，业绩情况整体向好。
相比永辉的大幅“回暖”，红旗连锁的表现仅可以用微增形容，在此背景下，红旗连锁去年关闭了79家门店。虽然“关店止损”是提升营收的惯用伎俩，但对比红旗连锁此前的数据，更揭示了背后商业逻辑的瓶颈。
在最新数据中，红旗超市虽以7.6%的全国市场占有率，超过了全家的6.9%与7-11的6.1%位居第三。
但如果从区域角度来看，红旗目前的身影仍仅仅止步于成都，年报数据，成都市区和郊县的营收占比分别为51.94%和37.38%，占据红旗整体营收的近九成。
红旗连锁想要稳固或者上升自己的“排位”，无疑需要继续扩张，但是，参考红旗近年扩张成果，走出成都困难重重。
红旗连锁是谁？
资料显示，红旗连锁的母体是国营成都红旗商场，红旗连锁原是红旗商场下面的一个部门。1996年，原红旗商场的职工/现红旗连锁的董事长曹世如率领40多名下岗女工开了红旗超市。
其老板曹世如可以说是传奇人物，1952年，曹世如出生于四川成都，1972年进入成都红旗商场，当过商场营业员、班长、业务科长、分公司经理。
2000年6月，48岁的曹世如带着40多名员工背负了1000多万元的债务脱离红旗商场实施改制，超市改制成功，红旗连锁成立，开始了独立创业，发展至今已经20多年。
曹世如不断探索新的营业模式，开拓了富士数码冲印、报刊发行点、驾校报名点，以及电话购物、网上购物、送货上门等服务。让红旗连锁“便利”的特点深入人心。
2008年，当淘宝网刚成立5年左右，红旗连锁便开通了网上商城；2009年，当移动互联网的热潮还未到来，红旗连锁便可以缴中国移动手机费；2010年，红旗连锁可以缴燃气费了；2011年，可到红旗连锁缴水费；2014年，到红旗连锁购物可以刷手机了，再到后来公交卡充值业务，再到刷脸支付，去年红旗连锁到家平台正式上线……而每一次升级背后都是一次创新与蝶变。
2012年，红旗连锁上市，成为A股首家便利连锁超市上市公司。在四川地区，市场占有率较高的便利超市品牌。
2022年盈利向好，甩开7成上市商超
在大多数商超上市公司业绩预亏的2022年报发布季，红旗连锁表现不错。
年报显示，2022年，红旗连锁实现营业收入100.2亿元，同比增长7.15%；实现净利润4.86亿元，同比增长0.90%；扣非净利润为4.49亿元，同比增长2.34%。扣除新网银行等投资收益，红旗连锁主营业务净利润达3.89亿元，同比增长11.58%。
据不完全统计，在已发布2022年度业绩报告或预告的11家商超上市企业中，除了家家悦、红旗连锁、三江购物实现盈利外，超过7成的企业均为亏损。分析来看，红旗连锁食品板块和烟酒板块为公司营业收入的主要来源，营收占比分别为48.52%和30.77%，上述两大主力板块连同日用百货板块都在2022年年内实现了正增长。其中，食品板块表现突出，达到了4.15亿元，增量占比61.99%，是红旗连锁在2022年营业收入实现正增长的主要原因。从地区角度来看，成都市区和郊县分区为2022年公司营收的主要来源，两地区的营收占比分别为51.94%和37.38%，营收增量占比分别为41.86%和56.89%。从季度角度来看，全年四季度营业收入都实现了正向的增长，第三季度营业收入同比增速达到全年最大值，较2021年同期单季实现了2.26亿元的营收增量，第四季度增速略有下滑，但是依旧贡献了着较高的营收增量。
和君咨询合伙人文志宏认为，作为便利连锁类上市公司，红旗连锁的门店经营更强调社区化、便利化、离消费者更近，相较于电商而言，其门店的便利程度不可替代，业态优势和在四川的区域品牌优势，是助力公司近年来持续实现业绩增长的根本原因。
令人诧异的是，2022年，红旗连锁新开门店91家，旧店改造400家，共有门店3561家，同比去年，实际总量减少41家。几乎与行业趋势背道而行，2022年中国便利店TOP100公示中，前十排名门店数来看，整体呈现扩张趋势，其中美宜佳以3840个门店增长最多，罗森以1175个门店增长数第二，外资第一。昆仑好客、天福、十足、7-11、芙蓉兴盛等门店都是三位数增长。仅红旗连锁、易捷、全家FamilyMart 门店出现下滑。
其中，新增门店的贡献主要还是来自头部便利店企业，便利店市场的马太效应仍然明显，强者恒强。如今，美宜佳门店数量突破30000家，这将意味着，在2022年中国便利店连锁百强TOP100榜单中，美宜佳将超过中石化易捷，一举成为中国便利店的“一哥”。对于规模的争夺仍在持续，罗森中国2021年4月曾表示，罗森的目标是2025年在中国的店铺数量扩大至1万家。资料显示，红旗连锁拟在成都天府新区与成都天投资产管理有限公司共同发起设立子公司，占90%股权；另，拟在成都天府新区投资设立全资子公司，以自有资金出资，子公司名称暂定为“成都市天府新区红旗连锁有限公司”，注册资本为2000万元。同时，红旗连锁也在积极走出四川，甘肃红旗便利店已开设98家。经过主动的拓展，红旗连锁也没能够扩大规模。分析来看，是它发展模式的限制。首先，红旗连锁面临的问题是市场饱和。最新财报中显示，截至2022年末，红旗连锁成都市区的营收占比达51.95%。即使继续开店，也会对每家门店的销售额造成冲击，单店效益递减。因此，成都市内快速扩店行不通。其次，省内扩张也充满挑战。其多年来在川内二级城市的扩张速度一直低于成都，想要通过二级地市来扩大规模，难度非常大。另外，省外扩张还需观察。红旗连锁的省外扩张之路非常曲折，近两年仅以品牌和技术输出的方式在甘肃开店。
虽然，红旗连锁在年报中表示，2023年公司将加速门店拓展步伐，如果不能解决以上问题，仍为死局。
我们基本能在每次城市发展浪潮中窥见红旗连锁的影子，包括曾经的公交卡充值、电信缴费、电费充值、中国移动手机充值、联通缴费、拉卡拉电子支付系统（信用卡还款、手机充值、支付宝充值等）。这次全成都重视的大运会也不例外，依照公司与执委会的约定，红旗连锁将配合做好大运村及比赛场馆门店开设、销售大运会特许商品，保障大运会食品、后勤工作。查看追随红旗连锁的资本方，在二级市场，它获得了社保基金、北上资金乃至“国家队”等各路资金的亲睐，公司前十大流通股东中的大多数席位，常年被各类机构投资者占据。具体来看，代表北上资金的香港中央结算有限公司常年持有红旗连锁股票，成为第三大股东，且去年第二季度开始连续三个季度加仓。截至目前，根据天眼查数据，北上资金持股6495.08万股（占比4.78%）。此外，不列颠哥伦比亚省投资管理公司则在2022年二季度新进前十大流通股东之列，三季度继续加仓，四季度略有减持，但截至2022年末仍持有3027万股（占比2.23%）。2022年第二季度，挪威中央银行新进成为红旗连锁第五大流通股东，持股2319.38万股（占流通A股比例2.15%），此后两个季度连续加仓，到2022年末持股增加至2852.19万股（占比2.10%）。值得注意的是，瑞典第二国家养老基金在去年四季度新进成为公司第十大流通股东，持股619.64万股。在各路机构投资者增持下，去年四季度以来，红旗连锁股价持续上行。截至4月7日收盘，红旗连锁报6.14元/股，较2022年9月30日的收盘价4.65元/股上涨了32%，且当前股价高于2022年第二季度至第四季度的最高价。
在2022年大多数商超上市公司业绩预亏的态势下，红旗连锁实现逆势增长。由于公司经营向好，红旗连锁将大手笔分红，分红金额也创下历史新高。
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