8月10日，港股上市公司中国新零售供应链（3928.HK）发布公告称，万疆资本有限公司（下称“万疆资本”）作为要约人与上市公司控股股东Alpine Treasure Limited订立买卖协议。万疆资本拟以2.228亿港元代价，收购中国新零售供应链3.6亿股股份，占公司已发行股本总额的75%，每股价格为0.6189港元。
这一收购举动之所以备受瞩目，不仅因为涉及金额巨大，更因其背后的收购方——万疆资本的唯一董事及唯一股东，是年仅26岁的王凯莉，而她正是新城控股实控人王振华之女。
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“企二代”的资本首秀
王凯莉，1999年出生，2021年取得北京大学文学学士学位，随后又在2023年取得悉尼大学策略公共关系硕士学位，2024年取得伦敦大学学院文学硕士学位。自2024年10月起，王凯莉担任Astrum Apex Investments Limited（一间从事投资控股之私人公司）的董事，主要负责物色及评估投资机会。今年7月11日，王凯莉成立万疆资本，截至公告日，除订立此次买卖协议外，公司尚未开展其他业务活动。
此次收购的目标公司是中国新零售供应链，该公司于2019年9月19日在港交所上市。其主要业务涵盖在新加坡的建筑服务及物业投资，包括土木工程、楼宇建筑工程、建筑材料的物流及运输服务，以及住宅和工业物业租赁等。
然而，中国新零售供应链近三年业绩表现不佳，截至2024年9月30日止3个年度，总收益分别约为6660万、5560万、5550万新加坡元，净亏损分别约为150万、100万、80万新加坡元。
万疆资本收购中国新零售供应链的价格较公司停牌前报价3.5港元/股折让82.32%，但相较于标的公司的最新每股综合资产净值溢价约75.95%。同时，万疆资本还提出强制性无条件现金要约，以每股0.6189港元的价格收购剩余1.2亿股股份，总价为7427万港元。这意味着，万疆资本仅以近3亿港元的总价，便将有望买下这家上市公司100%的股权，而截至8月14日，该公司总市值为22.08亿。
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新城系的家族资本棋局
出手不凡的王凯莉背后有一座坚实的靠山，其父亲王振华曾一手打造“新城系”商业版图。他是两家香港上市公司新城发展、新城悦服务的控股股东，也是A股上市公司新城控股的实际控制人。但是受丑闻影响，王振华如今不得不隐居幕后。
2019年7月3日，新城控股集团第二届董事会第十六次会议选举王振华之子王晓松任公司第二届董事会董事长。此后，王晓松在带领新城控股应对危机、稳定经营方面发挥了重要作用。目前，王晓松担任新城控股集团股份有限公司董事长、总裁，同时在新城发展、新城悦服务等关联公司担任重要职务。
此次王凯莉出手收购港股公司，不免让人猜测新城系家族资本布局的新动向。万疆资本将以内部资源拨付收购款，而内部资源主要透过王凯莉作为HuaSheng信托受益人所获分配之权益支付，该信托正是王振华作为财产授予人为其家族成员设立的家族信托。这表明，此次收购行为背后有着深厚的家族资本运作背景。
对于本次收购，部分市场人士认为，王凯莉虽然缺乏相关企业管理经验，但背后有新城系的资源与支持，若能有效整合资源，利用中国新零售供应链现有的业务基础，结合新城系在商业地产等领域的优势，未来有可能为公司带来新的发展机遇。例如，中国新零售供应链可在建筑服务与物业投资业务借助新城系的品牌影响力与运营经验，实现业务拓展与业绩提升。
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市场反应与担忧
资本市场对王凯莉的动作也做出了反应。中国新零售供应链在停牌两个星期后，于8月11日在港交所复牌交易，股价出现大幅波动。8月12日，中国新零售供应链股价涨幅高达31.47%，反映出资本市场密切关注本次收购。
但也有质疑的声音认为，中国新零售供应链本身业绩不佳，且收购价格与停牌前股价相比大幅折让，这引发了关于交易公平性以及是否存在内幕交易的讨论。而王振华的过往事件对新城系品牌形象造成的负面影响仍在；不仅如此，2025年以来，新城悦服务被曝22.7亿元关联资金未披露，导致审计师辞职、年报迟迟未能披露，自今年4月停牌至今。这些负面信息也为此次收购增添了不确定性因素。
若后续公司经营业绩未能改善，或在资本运作过程中出现问题，王凯莉及新城系都将面临更大的舆论压力与市场风险。
万疆资本表示，拟在完成收购后继续聘用中国新零售供应链现有管理层和雇员，维持公司现有主要业务，并保持其在港交所上市地位。未来，王凯莉将如何施展拳脚，新城系又将通过此次收购在资本市场掀起怎样的波澜，市场正拭目以待。
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